全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.08.04（二）
先看數字
| 品項 | 1月均價 | 7月均價 | 今年漲幅 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| DDR4 8Gb DRAM | 11.5美元 | 24美元 | +109% | 2016年6月統計以來史上最高 |
| NAND 128Gb MLC | 9.46美元 | 30.05美元 | +218% | 首度突破30美元，史上最高 |
| SLC NAND | — | — | 單月漲幅35至51% | 汽車電子、工業設備用 |
這些數字的意義：
DDR4從1月到7月，半年翻了超過一倍。
NAND從1月到7月，半年漲了超過三倍。
SLC NAND（汽車、工業用）單月漲幅高達51%，這是一個月之內的事。
為什麼會漲成這樣
記憶體漲價的根本原因，不是需求爆炸，而是供應端被AI重新分配了。
第一層：AI搶走了DRAM產能
AI伺服器需要高頻寬記憶體（HBM）。
HBM的生產方式，和普通DRAM完全不同——它需要更多的晶圓、更複雜的封裝、更長的生產周期。
當三星、SK海力士、美光把產能往HBM傾斜，給PC和消費性電子用的普通DRAM，產能就少了。
產能沒有增加，但AI在搶走一大塊——剩下的那塊，供不應求，漲價。
第二層：AI搶走了NAND產能
AI資料中心需要大量的企業級SSD。
企業級SSD用的是高層數3D NAND，生產這個需要最先進的製程和設備。
同樣地，記憶體廠商把產能優先給了高利潤的企業級產品，普通消費型NAND的供應減少。
手機、電腦、平板用的NAND，排在AI資料中心後面等產能。
第三層：沒有新產能可以快速補上
記憶體工廠的建設周期，通常是三到五年。
你今天決定蓋一座新廠，最快2028年才能出貨。
在此之前，現有產能就是這麼多。
AI需求每個季度都在增加，但新供應要等三到五年——這個缺口，就是價格。
這條漲價鏈走了多遠
這就是Memflation——記憶體通膨——的完整路徑：
第一站：記憶體廠商
三星、SK海力士、美光——今年是這些公司的超級大年
SK海力士年增557%，三星記憶體年增1,814%
第二站：晶片設計商
高通宣布：9月1日起全面漲晶片，幅度達兩位數百分比
聯發科：相關調價計畫同步進行
這些晶片賣給手機廠商，成本轉嫁。
第三站：手機廠商
三星手機業務：成立以來首次季度虧損
小米7月：宣布第三度調漲售價
OPPO、vivo：同步漲價
第四站：蘋果
庫克說：「百年洪水」
Q4財測：9至11%，低於市場預期12%
廣發分析師估計：iPhone 18 Pro可能漲250至300美元
第五站：消費者
你明年買的iPhone
可能比今年貴300美元。
你今年買的Android旗艦手機
已經比去年貴了。
這就是Memflation的最後一站：你的口袋。
這場洪水什麼時候退
TrendForce的預測：
DRAM供應緊張：延續至2027年
NAND供應緊張：2027年下半年才開始改善
SLC NAND（最緊張的那個）：下半年部分產品可能翻倍漲
為什麼不會很快退：
AI資料中心的資本支出計畫，今年還在加速。
亞馬遜剛把全年資本支出從2,000億上調至2,200億美元。
微軟、Google、Meta今年合計資本支出預計超過7,500億美元。
這些錢，相當大的比例，會繼續轉化成對HBM和企業級SSD的需求。
也就是說，AI繼續搶記憶體產能的力道，2026年不會消失，2027年可能更強。
三星已經在財報電話會議上說了：
「晶片短缺情況恐將持續惡化，可能延續至2028年。」
誰受傷，誰受益
受傷的：
手機廠商——Samsung、小米、OPPO、vivo，利潤率全面壓縮
蘋果——Q4財測保守，iPhone漲價壓力持續
消費者——最終買到的手機，會比以前更貴
下游電子產品廠商——所有用到記憶體的產品，成本都在漲
受益的：
三星、SK海力士、美光——定價能力創歷史新強
日月光——先進封裝需求爆炸，資本支出今年上調至105億美元
慧榮科技——Q2營收創歷史新高，年增127%
台積電——CoWoS封裝「極度緊張，已限制客戶業務擴張」
野村最新報告估計：
DRAM產業收入將從2022年的800億美元，爆炸性成長至2030年的超過2兆美元。
從800億到2兆——25倍。
這不是景氣循環。這是結構性改變。
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
SKHY（SK海力士ADR）美股CFD
Memflation最直接受益標的之一。SK海力士ADR 7月暴漲暴跌，目前瑞銀給出目標價204美元，較當前有逾60%潛在空間。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 20% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以SK海力士ADR報145美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 145美元 | 約29美元 | 1美元 | 約0.15美元 |
| 10手（10股） | 1,450美元 | 約290美元 | 10美元 | 約1.45美元 |
| 50手（50股） | 7,250美元 | 約1,450美元 | 50美元 | 約7.25美元 |
| 100手（100股） | 14,500美元 | 約2,900美元 | 100美元 | 約14.50美元 |
MU（美光）美股CFD
另一個Memflation直接受益標的。7月大幅回調後，本周已逐步企穩。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 20% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以美光報830美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 830美元 | 約166美元 | 1美元 | 約0.83美元 |
| 5手（5股） | 4,150美元 | 約830美元 | 5美元 | 約4.15美元 |
| 10手（10股） | 8,300美元 | 約1,660美元 | 10美元 | 約8.30美元 |
NAS100（那斯達克100指數CFD）
Memflation對那斯達克的影響是雙向的——記憶體廠商受益，消費電子廠商（蘋果）承壓。AMD財報今日盤後公布，選擇權市場預期股價波動±10%。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 每點 = 1美元/手 |
| 最小交易單位 | 0.1手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.01% |
以那斯達克100報21,800點為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1點損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 0.1手 | 2,180美元 | 約109美元 | 0.1美元 | 約0.22美元 |
| 0.5手 | 10,900美元 | 約545美元 | 0.5美元 | 約1.09美元 |
| 1手 | 21,800美元 | 約1,090美元 | 1美元 | 約2.18美元 |
CFD操作前必須清楚：
雙向操作：可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定
槓桿效果：獲利和虧損同等比例放大
隔夜庫存費：持倉過夜需支付成本，持倉越久成本越高
強制沖銷：保證金維持率低於50%時，系統自動強制平倉，正常盤勢下可執行，依市況而定
核心框架：
「庫克說了兩個字——百年洪水。
但多少人真正看過這場洪水的水位？
DDR4，今年漲了109%。
NAND，今年漲了218%。
SLC NAND，上個月單月漲了51%。
這不是景氣循環。
景氣循環的樣子是漲一陣、跌一陣、再漲。
這次不同。
每一家AI巨頭都在蓋資料中心。
亞馬遜資本支出：2,200億美元。
微軟：1,900億美元。
Meta：1,400億美元。
Google：2,000億美元。
這些資料中心需要記憶體。
需要的記憶體，比現在能生產的更多。
新的記憶體工廠，最快2028年才能出貨。
三星說晶片短缺可能延續至2028年。
野村說DRAM產業收入將從800億成長到2兆美元。
25倍。
庫克說百年洪水。
但這場洪水不是天災。
這場洪水
是人類同時間
蓋了太多資料中心。
而記憶體產能
還沒追上來。
你明年買的iPhone
可能貴300美元。
不是因為蘋果貪心。
是因為
AI的資料中心
比你先拿走了那塊記憶體。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜TrendForce DRAMeXchange 7月記憶體價格報告；鉅亨網記憶體漲價系列報導（2026/08/03至08/04）；三星電子Q2 2026財報法說會；野村DRAM產業報告；蘋果FY2026 Q3財報（2026/07/30）；廣發分析師Jeff Pu報告；Counterpoint Research全球智慧手機Q2報告
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