美股選擇權，是一張「在某個日期以前，用約定好的價格買或賣一檔美股的權利」。買權（Call）是「買的權利」，賣權（Put）是「賣的權利」；買這張權利要先付一筆錢，叫做權利金，而且這張權利有到期日，過了就沒了。
說得更白一點：選擇權買的不是股票本身，而是一個「有期限的選擇」。
全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。最近很多人問我美股選擇權，這篇從最基本的說起——如果你完全沒碰過選擇權，看完你會知道買權、賣權、權利金、到期日各是什麼，以及買方最多會賠多少。
先說清楚：選擇權像一張「訂金收據」
很多人第一次聽到選擇權，覺得好複雜。其實生活裡就有類似的東西。
你看中一間房子，跟屋主說：「我先付 10 萬元訂金，三個月內我可以用 1,000 萬買下。」三個月內房價漲到 1,200 萬，你就用 1,000 萬買，賺到差價；房價跌了，你不買，最多損失那 10 萬訂金。
這 10 萬就是「權利金」，1,000 萬是「履約價」（約定好的買賣價格），三個月後那天就是「到期日」。
選擇權就是把這個概念，搬到美股上。
買權和賣權：一個看漲的權利、一個看跌的權利
買權（Call）：在到期日以前，用履約價「買」這檔股票的權利。股價漲得愈多，這張權利愈值錢。
賣權（Put）：在到期日以前，用履約價「賣」這檔股票的權利。股價跌得愈多，這張權利愈值錢。
這裡有一個很重要的邏輯要說清楚：不管是買權還是賣權，交易都有兩邊。付權利金的人叫「買方」，拿到權利；收權利金的人叫「賣方」，承擔義務。
買方最多賠掉付出去的權利金；賣方收了權利金，但如果行情往不利的方向走，損失可能比收到的權利金大很多，所以賣方要繳保證金。
權利金、履約價、到期日：新手先懂這三個名詞
權利金：買這張權利的價格。它不是固定的，會隨股價、距離到期還有多久、市場波動大小而變動。
履約價：約定好的買賣價格。同一檔股票、同一個到期日，會有很多不同履約價的合約可以選。
到期日：這張權利的最後期限。以元大期貨提供的 Cboe 美股選擇權來說，個股與 ETF 是月選，每月第三個星期五到期。
另外一個新手常忽略的數字：合約大小。美股個股與 ETF 選擇權，1 口＝100 股。所以報價上看到的權利金，要乘以 100 才是你實際付的金額。
用數字算一次：買方最多賠多少？
我們用輝達（NVDA）來算。元大平台 NVDA 的參考價格 178.64 美元（元大平台 2026/11/09 收盤）。
假設你看一個履約價 180 美元的 NVDA 買權，假設權利金是 6 美元（這是假設數字，實際權利金以交易平台報價為準）。
1 口＝100 股，所以你付出的權利金是 6 × 100 ＝ 600 美元。
| 到期前 NVDA 股價（假設） | 這張買權的價值 | 扣掉權利金後的損益 |
|---|---|---|
| 170 美元 | 0（股價低於履約價） | 約 −600 美元 |
| 180 美元 | 0 | 約 −600 美元 |
| 186 美元 | (186−180)×100＝600 美元 | 約 0 |
| 200 美元 | (200−180)×100＝2,000 美元 | 約 +1,400 美元 |
（以上未計手續費，手續費以元大期貨公告為準。）
看到了嗎？買方的損失有上限，就是 600 美元權利金；但股價要漲過 186 美元（履約價＋權利金），才開始打平。
股價有漲，不代表買方就賺錢。漲得不夠多、或漲得不夠快，權利金一樣會慢慢變少。這部分我們在權利金與時間價值那篇再說清楚。
美式、歐式，還有元大的到期規則
選擇權還分「美式」和「歐式」。美式是到期日以前任何一天都可以履約；歐式只有到期日當天才能履約。
元大期貨的 Cboe 美股選擇權，個股與 ETF 是美式；SPX（標普 500 指數選擇權）與 VIX 是歐式，SPX 用現金結算。
還有一件事要先說清楚：元大目前尚未開放實物交割，到期日收盤前 1 小時起，還沒平倉的部位會被代沖銷。
白話說，你不會真的拿到 100 股股票，賺賠是透過「平倉」——把手上的部位反向了結——來實現。
選擇權適合誰？先看懂它的三個特性
第一，有期限：時間站在賣方那邊，買方每天都在跟時間賽跑。
第二，一口金額不小：1 口是 100 股，以 NVDA 參考價格 178.64 美元來說，一口對應的股票價值大約 17,864 美元。
第三，要同時看對方向和時間：方向看對、但時間沒趕上，買方一樣可能賠掉權利金。
所以我常說，選擇權不是不能碰，而是要先把規則讀懂，再決定這個工具適不適合你。
不想跟到期日賽跑？認識美股 CFD
如果你想用不必管到期日、小單位的方式參與同一檔美股，可以認識美股 CFD（差價合約）。
CFD 沒有到期日，個股 1 股起就能交易，可以做多也可以做空，交易時間依美股交易時段可交易（冬令為台灣時間 22:30～隔天 05:00，部分標的可盤前盤後，以平台標示為準）。
一樣用 NVDA 算：參考價格 178.64 美元（元大平台 2026/11/09 收盤），NVDA CFD 保證金比例 25%。
| 股數 | 合約價值 | 所需保證金 | 約合台幣（1 美元兌 32 元） |
|---|---|---|---|
| 1 股 | 178.64 美元 | 約 44.66 美元 | 約 1,429 元 |
| 10 股 | 1,786.40 美元 | 約 446.60 美元 | 約 14,291 元 |
以風險控管的角度，建議持倉保證金控制在帳戶權益的 1/3 以內，1 股 NVDA 大約要準備 134 美元以上的帳戶權益。
但 CFD 是保證金交易，槓桿會放大損益，維持率不足時會被強制沖銷，留倉也有隔夜利息，這些都要先搞懂。想多了解可以看 美股 CFD 是什麼。
（以上按鈕為元大槓桿交易商 CFD 帳戶；美股選擇權需使用元大期貨的期貨帳戶。）
常見問題
Q1：美股選擇權買方最多賠多少？
最多賠掉付出去的權利金（另加手續費）。例如假設權利金 6 美元，1 口＝100 股，最多損失約 600 美元。
Q2：買權和賣權差在哪？
買權是「用履約價買」的權利，股價漲時價值增加；賣權是「用履約價賣」的權利，股價跌時價值增加。
Q3：美股選擇權 1 口是多少？
元大 Cboe 美股選擇權的個股與 ETF，1 口＝100 股；SPX 是指數 × 100 美元。
Q4：選擇權到期沒平倉會怎樣？
元大目前尚未開放實物交割，到期日收盤前 1 小時起，未平倉部位會被代沖銷。
Q5：選擇權和美股 CFD 最大的差別是什麼？
選擇權有到期日、時間價值會流失；CFD 沒有到期日，但屬於保證金交易，有強制沖銷風險與隔夜利息。
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
資料來源｜元大期貨 Cboe 美股選擇權專區、元大期貨新聞稿（2026/9/9）、元大槓桿全球贏家平台報價（2026/11/09 收盤）
這篇是「美股選擇權＋FCN＋美股 CFD」系列的一篇。想看四種美股參與方式的總比較和全系列目錄，請看：想參與美股有哪些方式？複委託、美股CFD、美股選擇權、FCN 一張表比較
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