全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.07.24（五）
今天生效的新關稅，和上一輪有什麼不同
| 比較項目 | 舊關稅（今天到期） | 新關稅（今天生效） |
|---|---|---|
| 法律依據 | 《國際緊急經濟權力法》（IEEPA） | 《1974年貿易法》第301條 |
| 稅率 | 10%全面基準 | 10%或12.5%（依分類） |
| 有效期限 | 150天上限，今天到期 | 可無限期維持 |
| 法律穩固性 | 已被最高法院推翻 | 更穩固，難以被司法推翻 |
| 調整彈性 | 總統可單方面調整 | 總統可單方面調整 |
最重要的一句話：
上一輪關稅被最高法院打掉了，川普今天用一個更難被打掉的法律工具把它補回來。
這不是新增關稅，而是換了一個更穩固的法律地基，讓關稅繼續站著。
稅率怎麼分
這次關稅的名義是「打擊強迫勞動」，根據各國是否有完善的強迫勞動禁令，分成兩個稅率：
適用10%稅率（已建立強迫勞動法規）：
阿根廷、孟加拉、柬埔寨、加拿大、厄瓜多、薩爾瓦多、瓜地馬拉、宏都拉斯、印度、印尼、約旦、馬來西亞、墨西哥、巴基斯坦、斯里蘭卡、英國等
適用12.5%稅率（未符合標準）：
其他所有受調查的60個經濟體
台灣的適用稅率
台灣和歐盟、日本、南韓、瑞士被歸為同一組——「部分產品適用10%或12.5%，但以扣除最惠國待遇（MFN）稅率後計算」。
什麼意思？
MFN稅率是美國對所有貿易夥伴的基本關稅，台灣出口到美國的商品本來就已有MFN稅率。
新關稅的計算方式：
實際加徵稅率 = 10%或12.5% 減去原本的MFN稅率
舉一個具體的例子：
假設某台灣出口商品，原本MFN稅率是3%，新關稅是12.5%。
實際加徵：12.5% – 3% = 9.5%
這意味著：
台灣出口商實際承受的新增關稅負擔，視商品類別不同，會在**7%至12.5%**之間。MFN稅率越高的商品，實際加徵越少；MFN稅率越低的商品，實際加徵越接近12.5%。
哪些商品有豁免
| 豁免類別 | 說明 |
|---|---|
| 燃料、食品、肥料 | 全面豁免 |
| 汽車、金屬、藥品 | 已有個別產業關稅，不重複課徵 |
| 符合USMCA規範的加拿大、墨西哥商品 | 豁免 |
這輪關稅對台灣的直接影響
對台灣出口商：
電子零組件和半導體——台灣最大宗出口品項，MFN稅率通常偏低，實際加徵幅度較大
機械設備——同樣受影響
台積電晶圓代工服務——非商品進口，不直接受此關稅影響
對台股的影響邏輯：
出口導向的台灣企業，出口美國的成本上升，若無法轉嫁給客戶，毛利率將承壓
美元走強（因關稅引發通膨和升息預期）對台幣有貶值壓力，對以美元計價出口的台廠短期反而有匯率收益
法律基礎更穩固——這才是今天最關鍵的改變
上一輪關稅用的IEEPA，最高法院說這個工具不能這樣用，打掉了。
這次用的第301條，是1970年代就有的貿易工具，過去已被多次使用，法律基礎被認為更難被司法挑戰。
一旦站穩，可以無限期維持。
這對企業和投資人的意義：
上一輪關稅，市場一直存有「會不會又被打掉」的僥倖。
這一輪，法律穩固性更高，企業需要認真把這個關稅成本納入長期規劃，不能再等它自己消失。
接下來還有什麼
美國貿易代表署同時在推進另一項產能過剩調查，針對中國等經濟體的過剩產能問題，預計完成後可能帶來額外關稅。
安永顧問表示：「今年接下來仍有許多關稅措施可能推出。先前市場一度陷入相對平靜，讓人誤以為情勢更明朗，但實際上今年接下來仍有許多事情會發生。」
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
AAPL（蘋果）美股CFD
關稅引發供應鏈成本上升，蘋果是台積電和台灣電子供應鏈的最大客戶之一，關稅成本變化對蘋果的採購和定價決策有直接影響。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 15% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以蘋果報220美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 220美元 | 約33美元 | 1美元 | 約0.22美元 |
| 10手（10股） | 2,200美元 | 約330美元 | 10美元 | 約2.20美元 |
| 50手（50股） | 11,000美元 | 約1,650美元 | 50美元 | 約11.00美元 |
| 100手（100股） | 22,000美元 | 約3,300美元 | 100美元 | 約22.00美元 |
NAS100（那斯達克100指數CFD）
關稅引發通膨升溫→升息預期升溫→高估值科技股承壓，那斯達克100是追蹤整體科技板塊方向最直接的指數工具。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 每點 = 1美元/手 |
| 最小交易單位 | 0.1手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
以那斯達克100報21,500點為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1點損益 |
|---|---|---|---|
| 0.1手 | 2,150美元 | 約107.5美元 | 0.1美元 |
| 0.5手 | 10,750美元 | 約537.5美元 | 0.5美元 |
| 1手 | 21,500美元 | 約1,075美元 | 1美元 |
指數CFD無作業處理費，費用含於點差中。
XAU/USD（現貨黃金CFD）
關稅→通膨升溫→Fed升息預期升溫→美元走強，黃金短期承壓，但地緣政治風險同步升溫提供避險支撐，兩力相抗。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 100盎司 |
| 最小交易單位 | 0.01手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
以黃金報4,043美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元/盎司損益 |
|---|---|---|---|
| 0.01手（1盎司） | 4,043美元 | 約202美元 | 1美元 |
| 0.1手（10盎司） | 40,430美元 | 約2,022美元 | 10美元 |
| 1手（100盎司） | 404,300美元 | 約20,215美元 | 100美元 |
貴金屬CFD無作業處理費，費用含於點差中。
CFD操作前必須清楚：
雙向操作：可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定
槓桿效果：獲利和虧損同等比例放大
隔夜庫存費：持倉過夜需支付成本，持倉越久成本越高
強制沖銷：保證金維持率低於50%時，系統自動強制平倉，正常盤勢下可執行，依市況而定
核心框架：
「今天凌晨，舊關稅到期，新關稅接上。
稅率差不多，但法律基礎完全不同——這次更難被打掉。
台灣的實際加徵，視商品MFN稅率而定，大約在7%至12.5%之間。
對台灣出口商，這不再是可以等它消失的事。
上一輪，市場存有僥倖。
這一輪，確定性更高的成本到來了。
接下來還有產能過剩調查。
安永說：今年接下來還有很多事情會發生。
管好你的水位。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜鉅亨網川普新關稅系列報導（2026/07/24）；美國貿易代表署《聯邦公報》新聞稿（2026/07/23）；安永顧問貿易專家評論
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