全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.08.05（三）
先說財報數字
| 指標 | 實際數字 | 去年同期 | 變化 |
|---|---|---|---|
| Q2營收 | 78.1億美元 | 41億美元 | 年增**+92%** |
| 淨虧損 | 5.41億美元 | 10億美元 | 虧損縮減46% |
| 月活躍Starlink用戶 | 4,500萬 | — | 持續成長 |
| 市場預估營收 | 約70億美元 | — | 優於預期 |
各業務驅動力：
Starlink衛星網路：用戶規模持續擴張，月活躍用戶突破4,500萬，是主要營收來源
商業及政府發射服務：獵鷹9號復飛率持續維持高頻，是穩定現金流來源
AI資料中心業務：新興業務，本次財報首度披露規模
馬斯克說了什麼
法說會開場，馬斯克說了三件事：
一、輝達是唯一選擇：
「SpaceX未來建置AI資料中心將全面採用輝達晶片。輝達Vera Rubin是目前最好的AI電腦。」
「我們非常重視與輝達在許多層面的緊密合作夥伴關係。」
二、運算力目標：
「預估到2026年底，公司AI運算能力將超過2GW。」
「2027年底將進一步提升至接近10GW。」
三、太空運算：
SpaceX與輝達已宣布共同開發「太空運算」技術。
將AI模型與服務部署至軌道衛星。
雙方將共同設計Starmind AI1衛星運算模組，搭載輝達Rubin GPU及Vera CPU。
輝達聽到「全面採用輝達晶片」這句話：
盤後漲了2%。
那為什麼SpaceX盤後跌了7%
市場在算一筆帳。
馬斯克說2027年底達到10GW的AI運算能力。
輝達執行長黃仁勳曾估算：建設一個1GW資料中心，需要約500億美元。
10GW，就是：
5,000億美元。
SpaceX目前市值：約1.5兆美元
SpaceX過去12個月營收：約190億美元
如果要達到10GW：
資本支出需要數千億美元
Starship研發仍需持續投入
8月6日解禁：約9.115億股內部人持股取得出售資格
市場算完這筆帳，問了一個問題：
SpaceX的盈利能力，能支撐這個資本支出嗎？
現在每季還在虧損5.41億。
這不是說SpaceX的故事不好。
這是說：這個故事的資本需求，比財報數字大得多。
SpaceX的多空對決
空方的邏輯：
目前市值1.5兆美元，過去12個月營收190億美元，本益比極度拉伸
資本支出暴增，短期內難以轉為正自由現金流
8月6日解禁約9.115億股，潛在賣壓龐大
目前約63%的SpaceX自由流通股已遭借出，空頭帳面獲利估計達184億美元
多方的邏輯：
Starlink用戶4,500萬，仍在高速成長
虧損從10億縮至5.41億，改善方向清楚
馬斯克說2026年底達2GW，這個承諾背後是真實的資料中心訂單
SpaceX的潛在市場：太空資料中心、軌道太陽能、月球與火星任務——遠超過任何傳統估值框架
空頭部位極度擁擠（63%流通股遭借出），一旦財報超預期，軋空行情可能極為猛烈
市場目前的判斷：
選擇權市場財報前預期股價波動約**±15%**
略微偏向做空
輝達的受益邏輯
今晚這份財報，輝達是最大的意外受益者。
馬斯克說：SpaceX AI資料中心全面採用輝達晶片。
這不只是一個採購訊號。
SpaceX的目標是2027年底10GW的AI運算力。
如果用輝達的Vera Rubin晶片，這意味著：
數以萬計的輝達GPU
數百億美元的晶片採購訂單
輝達今年的客戶名單已經包括：
微軟、亞馬遜、Google、Meta——雲端超大型廠商
現在加上SpaceX——太空基礎設施廠商
馬斯克說輝達Vera Rubin是「目前最好的AI電腦」。
這句話出自全球最受矚目的創業家之口，在財報會議上公開說出。
輝達盤後漲2%，只是第一個反應。
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
NVDA（輝達）美股CFD
SpaceX宣布AI資料中心全面採用輝達，是今晚財報最直接的輝達利多。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 25% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以輝達報175美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 175美元 | 約43.75美元 | 1美元 | 約0.18美元 |
| 10手（10股） | 1,750美元 | 約437.5美元 | 10美元 | 約1.75美元 |
| 50手（50股） | 8,750美元 | 約2,187.5美元 | 50美元 | 約8.75美元 |
| 100手（100股） | 17,500美元 | 約4,375美元 | 100美元 | 約17.50美元 |
NAS100（那斯達克100指數CFD）
SpaceX盤後跌7%，但輝達漲2%，AMD昨晚跌10%，Palantir漲30%——今晚指數走向取決於多空力量的最終平衡。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 每點 = 1美元/手 |
| 最小交易單位 | 0.1手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.01% |
以那斯達克100報21,800點為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1點損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 0.1手 | 2,180美元 | 約109美元 | 0.1美元 | 約0.22美元 |
| 0.5手 | 10,900美元 | 約545美元 | 0.5美元 | 約1.09美元 |
| 1手 | 21,800美元 | 約1,090美元 | 1美元 | 約2.18美元 |
CFD操作前必須清楚：
雙向操作：可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定
槓桿效果：獲利和虧損同等比例放大
隔夜庫存費：持倉過夜需支付成本，持倉越久成本越高
強制沖銷：保證金維持率低於50%時，系統自動強制平倉，正常盤勢下可執行，依市況而定
核心框架：
「昨晚，SpaceX公布了第一份財報。
Q2營收78.1億，年增92%。
虧損從10億縮至5.41億。
然後馬斯克說了一句話：
『SpaceX的AI資料中心
將全面採用輝達晶片。』
輝達聽到這句話，盤後漲了2%。
SpaceX盤後跌了7%。
為什麼？
因為馬斯克還說了另一句話：
2027年底，
AI運算能力要達到10GW。
市場算了一筆帳：
10GW的資料中心
需要多少錢？
約5,000億美元。
SpaceX現在每季還在虧損5.41億。
這筆錢從哪裡來？
這不是說SpaceX的故事不好。
SpaceX的故事
可能是這個世代最大的故事之一——
太空、AI、Starlink、火星。
但最大的故事
需要最多的資本。
財報好不好，是一個問題。
這個故事值不值1.5兆美元，
是另一個問題。
昨晚市場給的答案是：
財報很好。
但1.5兆美元的問題
還沒有答案。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜SpaceX Q2 2026財報（2026/08/04）；馬斯克財報法說會談話；ORATS選擇權數據；S3 Partners空頭部位數據；鉅亨網SpaceX財報報導（2026/08/05）；輝達Starmind合作聲明
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