全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.07.31（五）
今天的數字
日圓最弱點：約164日圓兌1美元，接近40年新低
急升後高點：157.98日圓，單日升幅一度達3.3%
10分鐘內市場出現的賣單：約81億美元的美元兌日圓賣單（花旗估計）
美元指數今日跌幅：1%，跌至99.89，寫下4月21日以來最差單日表現
為什麼今天的日圓動作這麼大
日圓之前一直在跌。
今年以來，美日利差持續擴大——美國利率維持在3.5至3.75%，日本利率雖然今年升息，但仍遠低於美國。
利差大，資金就往高利率的地方跑——賣日圓，買美元。
加上中東衝突推升油價，日本是石油進口大國，油價漲對日本貿易逆差不利，進一步壓低日圓。
結果：日圓一路跌到164附近，接近40年最弱。
這10分鐘發生了什麼
美東時間上午9點30分至9點40分，市場突然出現規模異常的賣壓。
花旗在給機構客戶的報告中指出：其電子交易平台估計在這10分鐘內，有約81億美元的美元兌日圓賣單。
日圓從164附近急升至157.98，短短10分鐘升值超過6日圓。
三菱UFJ摩根士丹利策略師Daisaku Ueno說：
「很難想像，除了外匯干預外，還有什麼因素能讓日圓在如此短的時間內升值5日圓。」
花旗：「干預看起來是合理可能的解釋。」
多家銀行回報外匯交易量明顯高於平常。
但日本財務省官方至今未正式確認。
這是日本干預外匯市場的慣常做法——先做，不說。
日本今年已經干預過幾次
今年干預紀錄：
4月28日至5月27日，日本政府投入創紀錄的**11.73兆日圓（約732億美元）**支撐日圓。
使用的方法：出售包括美國公債在內的外國證券，取得美元，然後在外匯市場買進日圓。
效果：有限。干預通常只能暫時扭轉跌勢，日圓之後仍重回貶值軌道。
這就是日本的困境：
美日利差不消失，日圓就沒有結構性反彈的理由。
政府可以砸錢買時間，但改變不了利差的方向。
為什麼今天選這個時間點
分析人士認為，時機選得很聰明：
FOMC剛結束，Fed維持利率不動，美元走軟——順著市場方向干預，效率更高，成本更低
日銀今天（7月31日）公布利率決策，市場預期維持不動——利用兩個央行決策之間的視窗期
日本本地市場收盤後出手，流動性較低，干預效果更顯著
對台灣投資人的意義
日圓急升，對幾個方向有連動影響：
日圓兌台幣： 日圓升值，台幣兌日圓可能相對走弱，日本旅遊、日本消費品的成本略有變化
套利交易（Carry Trade）： 借日圓、買高收益資產的套利部位，在日圓急升時會被迫平倉——賣出美股或其他風險資產，買回日圓。這是日圓急升時，美股往往出現連帶波動的原因
黃金： 日圓強→美元弱→黃金以美元計價的成本降低→黃金往往受益。今日黃金果然上漲約1%
今日外匯市場整體走勢：
歐元兌美元：+0.87%
英鎊兌美元：+2.23%
美元指數：-1%，跌至99.89
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
USD/JPY（美元兌日圓外匯CFD）
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 100,000美元 |
| 最小交易單位 | 0.01手 |
| 保證金比例 | 3.33% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
以美元兌日圓報159為例：
| 部位 | 名目價值 | 所需保證金 | 每漲跌1點（0.01日圓）損益 |
|---|---|---|---|
| 0.01手 | 1,000美元 | 約33.3美元 | 約0.06美元 |
| 0.1手 | 10,000美元 | 約333美元 | 約0.63美元 |
| 1手 | 100,000美元 | 約3,330美元 | 約6.28美元 |
今日日圓從164急升至158附近，振幅達約600點，以0.1手計算，單方向最大波動損益約378美元。雙向操作，方向由投資人依市況自行判斷。
XAU/USD（現貨黃金CFD）
美元走弱、日圓急升，黃金今日上漲約1%。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 100盎司 |
| 最小交易單位 | 0.01手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
以黃金報4,100美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元/盎司損益 |
|---|---|---|---|
| 0.01手（1盎司） | 4,100美元 | 約205美元 | 1美元 |
| 0.1手（10盎司） | 41,000美元 | 約2,050美元 | 10美元 |
| 1手（100盎司） | 410,000美元 | 約20,500美元 | 100美元 |
CFD操作前必須清楚：
雙向操作：可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定
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核心框架：
「日圓昨天跌到164。
接近40年最弱。
然後，10分鐘內，急升6日圓。
沒有任何官方聲明。
但81億美元的賣單在10分鐘內出現在市場上。
三菱UFJ的策略師說：
『很難想像，除了外匯干預外，
還有什麼因素能讓日圓在如此短的時間內升值5日圓。』
這就是日本財務省的風格：先做，不說。
日本今年4月已經砸了11.73兆日圓（約732億美元）。
那是創紀錄的干預規模。
但效果有限。
因為美日利差沒有消失。
只要Fed不降息，日本就沒有辦法靠自己把日圓升回去。
它只能買時間。
今天也是一樣：
趁Fed剛決策、美元剛走軟的窗口
在日本市場收盤後
出手。
日圓急升。
套利交易被迫平倉。
美元下跌1%。
黃金上漲1%。
這不是一個新故事的開始。
這是一個舊故事的延續——
一個國家的貨幣
在被美日利差慢慢侵蝕
而政府能做的
只是
偶爾、在對的時機
出手砸錢
再多撐一段時間。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。外匯市場在重大事件時可能出現瞬間大幅跳空，正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定，客戶須承擔超額損失。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜花旗銷售與交易部門機構客戶報告（2026/07/30）；鉅亨網日圓匯市報導（2026/07/30至07/31）；三菱UFJ摩根士丹利策略師評論；日本財務省外匯存底數據；ZeroHedge美元兌日圓走勢圖
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