美股學長每日市場總論 2026.10.01（四）盤後回顧版

全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。

每天早上這一篇，幫你把昨晚所有商品整理清楚，校準今天的思考框架。

今日市場快照

昨晚（09/30）有兩件事同時發生，方向卻相反。

PCE低於預期——8月核心PCE年增3%，市場預估3.3%，低了0.3個百分點。10月升息機率從52%直接跌到37%，高盛隨後宣布把Fed下一次升息預測從10月延到12月。這是偏空升息預期的消息，對股市應該是好事。

但長天期美債殖利率不理這些，繼續往上走。10年期盤中突破5.3%，收5.29%。30年期來到5.642%，是2002年以來最高。Q3整季10年期殖利率累計上升87個基點，是1994年第一季以來最大季升幅。

結果：道瓊跌443點收50,906點，標普跌0.25%收7,651點。那指逆勢漲0.24%，因為美光財報盤後爆強，科技股情緒撐住。

今晚台北時間21:30，美國9月非農就業報告公布，預估新增8.4萬人，是本週最後一個重要催化劑。

一、債市——美債ETF

美債殖利率是所有資產定價的基準，每天先看這個再看其他。殖利率越高，對股票、黃金、高估值資產的壓力越大。

昨晚TLT收77.78美元，創歷史新低。Q3整季TLT跌10%，是2024年底以來最差季表現。PCE數據公布後殖利率短暫下滑，但隨即反彈繼續走高，顯示短期升息壓力緩解，但長端的結構性壓力還在。今晚非農如果高於預期，殖利率可能再往上推。偏多機會觀察：非農低於預期，殖利率回落，TLT觀察能否守住77美元整數支撐。偏空機會觀察：非農超預期，升息預期再度升溫，TLT繼續尋底。

TLT（20年期美債ETF）昨收77.78美元｜保證金15%

IEF（7-10年期美債ETF）昨收89.31美元｜保證金15%

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

二、外匯

美元指數昨收101.47，PCE數據公布後美元短暫走弱，但隨即回升，月線仍收漲，結束連續兩個月下跌。強勢美元格局未變，但短期升息預期降溫給非美貨幣一點喘息空間。

主要貨幣對｜保證金3.33%

EURUSD 歐元兌美元 昨收1.1328

PCE低於預期帶動美元走弱，歐元短暫受惠，但月線仍收跌，結束連續兩個月上漲。歐洲能源成本高企和法國政治不穩定仍是壓力。偏多機會觀察：非農低於預期，美元走弱，觀察能否站回1.14整數關卡。偏空機會觀察：非農超預期，美元走強，觀察1.13整數支撐。

USDJPY 美元兌日元 昨收157.39

日圓持續偏弱，美日利差是根本原因。路透昨晚引述消息人士稱，日銀預期未來升息速度將加快，若日銀提前行動，USDJPY可能急速回落。偏多機會觀察（USDJPY上漲）：美日利差維持，觀察160整數阻力。偏空機會觀察（USDJPY下跌）：日銀意外提前升息或當局直接干預匯市，觀察155支撐。

GBPUSD 英鎊兌美元 昨收1.3265

英鎊昨漲0.26%，但月線仍跌，結束連續兩個月升勢。英國首相柏南昨日表示希望有生之年看到英國重回歐盟，長期政策走向受到關注。偏多機會觀察：美元走弱，英鎊彈性優於歐元，觀察1.33上方阻力。偏空機會觀察：美元走強，觀察1.32整數支撐。

利差交易貨幣對｜保證金10%

USDMXN 美元兌墨西哥披索 昨收18.0633

全球風險情緒昨日混亂，道瓊大跌但科技股撐住，披索在這種環境下方向不清晰。美伊談判持續僵局對披索有壓力。偏多機會觀察（USDMXN上漲）：非農超預期，風險情緒惡化，觀察18.50阻力。偏空機會觀察（USDMXN下跌）：非農低迷，Fed升息預期進一步降溫，觀察17.80支撐。

CHFMXN 瑞士法郎兌墨西哥披索 昨收21.6263

荷姆茲海峽昨日再傳船舶遇襲，中東緊張情緒維持高位，對瑞郎避險需求形成支撐。偏多機會觀察：中東局勢升溫，瑞郎走強披索走弱。偏空機會觀察：美伊談判出現突破，地緣風險降溫，披索反彈。

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

三、貴金屬

XAUUSD 現貨黃金 昨收4,147.70美元｜保證金5%

黃金9月累計下跌6.6%，但Q3季線仍收紅上漲。昨晚一度因PCE低於預期而上漲，但終場仍回吐漲幅，顯示高殖利率環境對黃金的壓制力仍強。摩根士丹利看好黃金未來12個月表現，認為「4,000美元是相當強的底部」。偏多機會觀察：非農低於預期，升息壓力緩解，殖利率回落，觀察4,200整數阻力。偏空機會觀察：非農超預期，殖利率再走高，觀察4,100及4,000美元整數支撐能否守住。

XAGUSD 現貨白銀 昨收60.67美元｜保證金10%

白銀9月同步下跌但Q3季線收紅。高盛昨日警告，關稅與貿易戰不確定性可能再度推升白銀、銅、鉑金的劇烈波動，2025年下半年至2026年上半年的軋空情況可能再現。白銀波動幅度遠大於黃金，水位管理尤其重要。偏多機會觀察：黃金止跌帶動，觀察60美元整數能否成為支撐。偏空機會觀察：殖利率繼續走高，貴金屬整體承壓，觀察58美元下方空間。

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

四、能源

XTIUSD 西德州輕原油WTI 昨收89.38美元｜保證金10%
XBRUSD 布蘭特原油 昨收102.59美元｜保證金10%

油價9月整月布蘭特漲14%，WTI漲5%，創7月以來最大單月漲幅。昨晚油價繼續上漲，美伊談判卡在執行順序沒有突破，荷姆茲海峽再傳一艘原油油輪和一艘LNG船遭不明飛行物擊中，成品油庫存持續下降——美國汽油庫存減170萬桶，餾分油減230萬桶。OPEC+周日會議預計維持11月產量目標不變，不急著增產。川普宣布將釋放最後一批4,000萬桶戰略石油儲備，但SPR庫存已降至1982年以來最低，治標效果有限。偏多機會觀察：荷姆茲局勢升溫或OPEC+意外縮產，布蘭特重回105美元上方。偏空機會觀察：美伊談判出現突破，布蘭特下探100美元整數關卡，WTI觀察85美元支撐。

XTIUSD 西德州輕原油

XBRUSD 布蘭特原油

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

五、美股指數

昨晚市場廣度持續惡化——標普500只有不到25%成分股站在50日均線上，NDR研究機構稱這是指數接近歷史高點時史上最差廣度表現。匯豐銀行策略師說「引擎蓋下方已遭受嚴重損傷」。指數看起來還撐著，但內部結構在轉弱。今晚非農是短期最重要的催化劑。

US30 道瓊工業指數 昨收50,906.05｜保證金5%

昨跌443點（-0.86%），Q3整季跌2.7%，月線跌4.3%。道瓊成分股偏向傳統產業，對長天期殖利率最敏感，10年期升破5.3%是最直接的壓力來源。偏多機會觀察：非農低於預期，殖利率回落，觀察51,500點阻力。偏空機會觀察：非農超預期，殖利率再走高，觀察50,000點整數支撐。

SPX500 標普500指數 昨收7,651.54｜保證金5%

昨跌0.25%，9月累計跌0.5%，Q3漲2%。市場廣度創史上最差是最值得注意的警訊。偏多機會觀察：非農低迷，升息壓力降溫，觀察7,700點阻力。偏空機會觀察：非農超預期，觀察7,600點支撐。

NAS100 那斯達克100指數 昨收30,408.50｜保證金5%

昨漲0.24%，9月累計漲1.9%，Q3漲2.5%。美光財報爆強支撐科技股情緒，NAS100是三大指數中唯一收紅的。那指對殖利率最敏感，今晚非農方向決定後續走勢。偏多機會觀察：非農低迷加美光帶動費半，觀察31,000點阻力。偏空機會觀察：非農超預期推升殖利率，觀察30,000點整數支撐。

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

六、國際指數

DAX30 德國股指 昨收25,199.19｜保證金5%

歐洲能源成本高企、法國10年期公債殖利率升至4.8%創1999年以來最差季表現，法德利差逾1.2個百分點，達2012年以來最高，歐洲債市壓力外溢至股市。偏多機會觀察：油價繼續回落，能源壓力緩解，觀察25,500點阻力。偏空機會觀察：油價再衝加上法國政治風險升溫，觀察25,000點整數支撐。

NK225 日經225指數 昨收66,753.72｜保證金5%

日圓偏弱繼續支撐日股，NK225昨收創近期新高。但路透昨晚引述消息人士稱日銀預期未來升息速度加快，若日銀提前行動，日圓急升將壓制出口股。偏多機會觀察：日圓維持弱勢，日股繼續高位震盪，觀察67,500點阻力。偏空機會觀察：日銀意外提前升息或當局干預匯市，觀察65,000點支撐。

HSI50 恆生指數 昨收24,613.27｜保證金10%

美中貿易休戰延長至2027年1月，但中國商務部同日宣布兩項對美貿易壁壘調查延長至12月27日，顯示雙方爭議未解。港股在美中關係改善與調查延續之間找平衡。偏多機會觀察：美中關係進一步緩和，中國經濟數據轉強，觀察25,000點整數阻力。偏空機會觀察：美中調查升溫，美元走強資金流出，觀察24,000點支撐。

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

七、焦點美股CFD

META（Meta Platforms）昨收725.18美元｜保證金15%

9月暴漲27%，創2022年11月以來最佳單月表現。但昨天跌1.84%，因為OpenAI推出Muse的直接競爭對手Dots。分析師StoneX指出Muse對基礎設施需求更高，壓力ROIC。今年Meta資本支出估計倍增至1,400億美元，「燒多少換多少回報」是接下來最重要的問題。偏多機會觀察：Muse月活躍用戶持續成長，廣告主採用加速，觀察750美元阻力。偏空機會觀察：Dots競爭侵蝕Muse市占，資本支出回報遭質疑，觀察700美元支撐。

AAPL（蘋果）昨收333.02美元｜保證金15%

昨漲1.10%，月線漲超5%，是近期難得的亮點。傳10月13日將推出首款螢幕智慧家庭中樞、新版HomePod mini與Apple TV，配備新版Siri AI，是特納斯接任執行長後第一個重要產品考驗。Counterpoint預測首款折疊機iPhone Duo今年有望賣出600萬支。偏多機會觀察：智慧家庭新品受市場好評，觀察340美元阻力。偏空機會觀察：Muse持續侵蝕服務收入入口，新品反應冷淡，觀察325美元支撐。

MU（美光科技）昨收1,065.11美元｜保證金20%

昨晚盤後財報爆強。Q4資料中心營收暴增11倍至180億美元，EPS 33.42美元超預期31.61美元，下季指引營收615億美元超預期570億。執行長Mehrotra說正與輝達合作開發業界首個客製化HBM方案。財報這麼強但盤後股價幾乎不動，因為過去一年漲超500%，市場早已定價。今天開盤方向是觀察點。偏多機會觀察：下季指引被市場確認為可信，費半族群帶動，觀察1,100美元阻力。偏空機會觀察：獲利了結賣壓湧現，股價已充分反映好消息，觀察1,000美元整數支撐。

以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。

今日關鍵時程

台北時間今晚21:30：美國9月非農就業報告。市場預估新增8.4萬人，只有8月的一半。ADP昨日先報喜新增9萬超預期，但ADP與非農不一定同向。低於預期→升息壓力緩解，科技股喘口氣。高於預期→殖利率再走高，道瓊繼續承壓。

本週日（10/04）：OPEC+線上會議，預計維持11月產量目標不變，最終決定仍未敲定，若意外變動油價跳動。

10/14：美國CPI。

10/27至28：Fed利率決策。

管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。

本文為市場資訊整理與教育性內容，所有術語解釋均為教育目的，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。保證金交易存在槓桿風險，虧損可能超過存入的保證金金額。各類CFD商品可能因總體經濟事件、地緣政治因素或重大消息面在極短時間內大幅跳動，正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定，客戶須承擔超額損失。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜115年金管期總字第020號

資料來源｜Bloomberg、路透社、鉅亨網市場數據（2026/09/30至10/01）；CME FedWatch利率定價工具；Fed官員公開發言；美光科技Q4 FY2026財報電話會議（2026/09/30盤後）

每日小教室｜新手必看

什麼是保證金？

買股票，你要付全額。買100美元的股票，就要付100美元。CFD差價合約不一樣，你只需要付一個押金就能控制整個部位，這個押金就叫保證金。舉例：黃金1盎司4,147美元，但你只需要付207美元的保證金，就能參與這1盎司黃金的漲跌。好處是資金效率高，風險是虧損同樣被放大。

什麼是帳戶權益？

你帳戶裡實際有多少錢，就是帳戶權益。包含存進去的保證金，加上所有部位的浮動盈虧。部位賺錢帳戶權益增加，部位虧錢帳戶權益減少。當帳戶權益降到一定程度，系統自動強制平倉，這叫強制沖銷。帳戶權益管理是CFD交易最重要的事。

跟買股票差在哪裡？

三個最大的差別：第一，股票放著不動不需要付費，CFD每天有過夜庫存費。第二，股票只能買進等漲，CFD可以做多也可以做空。第三，股票虧損最多虧到歸零，CFD因為有槓桿，極端情況下虧損可能超過你存入的保證金需要補繳。

為什麼建議保證金控制在帳戶權益1/3以內？

假設你帳戶有3,000美元，如果全部用來付保證金，市場一波動帳戶權益馬上接近強制沖銷門檻。留2/3作為緩衝，讓你在市場短期波動時還有空間，不會一波就被掃出場。這不是保證獲利，是讓你有機會繼續待在場上。