全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.08.18（二）
先說今天最重要的數字
荷姆茲海峽通行船隻變化：
戰前每天平均：125至140艘
上週六：5艘
上週日：零艘
縮減幅度：幾乎100%
油價：
布蘭特原油昨天收：每桶90.87美元
漲幅：2.65%
折合台幣：約每桶2,900元
美國戰略石油儲備（SPR）：
SPR是什麼？
就是美國政府在地下鹽穴裡儲存的石油，
作為緊急備用，危機時可以釋放到市場
目前水位：2.934億桶
這是1982年以來最低水準
薩德攔截彈消耗率：
薩德是什麼？
就是美軍用來在空中攔截敵方飛彈的防禦系統
已消耗：近80%
油輪保護費：
戰前：船隻價值的0.25%
現在：船隻價值的10%
漲幅：40倍
一艘大型油輪單次通行成本：
從戰前數萬美元，飆升至300至1,000萬美元
說清楚：這場戰爭打到哪裡了
先說背景：
今年2月28日
美國和以色列聯手對伊朗發動攻擊
伊朗作為報復
開始阻撓荷姆茲海峽的商業航運
荷姆茲海峽是什麼？
就是伊朗和阿曼之間的一條狹窄水道
最窄處只有約33至39公里
相當於台北到桃園的距離
但全球約20%的石油
必須經過這條水道才能出口
沙烏地阿拉伯、伊拉克、科威特、阿聯酋
的石油要運到亞洲和歐洲
大部分都要走這條路
戰爭打到第六個月了：
戰爭已進入第六個月
川普當初預估打4至6週結束
現在是第六個月
美軍資源出現壓力：
薩德反飛彈攔截彈消耗近80%
林肯號航空母艦
——就是美國最重要的移動作戰平台，
一艘可以搭載數十架戰機的超大型軍艦——
已在海上連續部署超過250天
才剛由喬治·華盛頓號接替
美國內部開始出現不同聲音：
眾議院議長強生（就是美國國會最有權力的共和黨人）說：
「我們得儘快了結此事。」
Fox News主持人說：
「時間不多了。」
這兩個人平常都是支持川普的
伊朗的動作：
議會通過反滲透法
接受美以媒體採訪最高判兩年
伊朗軍方懸賞3萬美元殺美軍
女性出手獎金翻倍
這些信號加在一起說明：
美國有壓力要找出路
伊朗有壓力要強硬表態
兩邊都不是在準備讓步。
昨天發生的事——說清楚為什麼重要
6月17日，美伊簽了一份諒解備忘錄：
諒解備忘錄是什麼？
就是雙方同意暫時停止軍事行動
然後在60天內
就停戰條件、伊朗核計畫、荷姆茲海峽等議題
試著談出更完整的協議
但這份協議其實很快就實質破裂了：
簽完之後，荷姆茲海峽繼續有船隻遭到攻擊
雙方對協議條款的解讀完全不同
美方認為自己有權繼續封鎖伊朗港口
伊朗認為備忘錄第五點給了它管理荷姆茲的權利
昨天，8月17日，60天到期：
川普說：
「不延長。」
「我要求伊朗舉白旗投降。」
「如果阿曼阻礙美方封鎖行動，
美國將轟炸阿曼。」
伊朗說：
一名高階官員告訴《路透》：
「伊朗已決定將政策
從防禦，
轉為全面進攻。」
「若美國未在數週內
全面落實臨時和平協議，
伊朗將升高荷姆茲海峽
及其他地區的緊張局勢，
並可能發動攻擊。」
伊朗革命衛隊高階指揮官說：
「伊朗正採取新的
最大嚇阻政策，
軍事部署可能從防禦轉向進攻。」
這件事為什麼是轉折點：
之前，雖然打仗，但還有一個協議框架在
讓雙方保留著一個「可能談」的空間
現在，這個框架沒了
川普說不延長
伊朗說要進攻
雙方都表態得非常強硬
下一步可能的方向：
方向一：伊朗在數週內真的發動攻擊
打破美軍封鎖
這是最極端的情境
方向二：通過中間人（卡達、巴基斯坦）
雙方重新開始間接接觸
找一個都能接受的台階下
方向三：維持現狀，繼續封鎖、繼續攻擊、繼續對峙
荷姆茲繼續半癱瘓
目前最可能的是方向三和方向二之間的混沌狀態。
但今天的起點，比昨天更不穩定。
油價面臨的兩個情境
SEB Research分析師Schieldrop說了一句話：
「除非目前夜間通過荷姆茲海峽的原油運輸完全停止，
以及曼德海峽遭到關閉，
否則油價不太可能大幅突破目前水準。」
曼德海峽是什麼：
就是連接紅海和阿拉伯海的另一條航運要道
葉門的胡塞武裝
——就是伊朗支持的武裝組織——
控制這個海峽附近的區域
目前也在攻擊通過的船隻
Schieldrop說的意思：
市場現在衡量的是兩個截然不同的情境
情境一：更嚴重的供應中斷
伊朗真的發動攻擊
荷姆茲夜間通行也停止
曼德海峽也關閉
這個情境下，
Lipow Oil Associates的Lipow說了一句話：
「可能遭遇清算日——
原油可能是每桶80美元，
但柴油可能是180美元，
汽油130美元。」
什麼意思：
原油本身的價格可能看起來還好
但從原油提煉出來的成品油
（你去加油站加的汽油、貨車用的柴油）
可能漲得更猛
因為中東地區的煉油廠也受影響
情境二：協議達成、荷姆茲重開
如果美伊透過中間人達成某種協議
荷姆茲重新開放
近期累積的「戰爭溢價」
——就是因為戰爭風險而額外漲上去的油價——
可能快速消退
油價可能大幅回落
這兩個情境之間，就是現在市場的位置：
布蘭特昨天收90.87美元
是這兩個情境拉鋸的結果
《巴隆》上週說的話在這裡仍然成立：
「就算達成協議，
油價紓緩也只是短暫的。
這頂多是OK繃，
不是真正的治療。」
還有一件事值得說清楚
美國戰略石油儲備（SPR）的問題：
SPR是美國政府
在地下鹽穴裡儲存的石油
正常情況下，
它是一個「緊急備用按鈕」——
當全球石油供應突然中斷
政府可以釋放SPR
緩解短期供應壓力
現在的問題：
SPR目前水位：2.934億桶
這是1982年以來最低
等於說，這個緊急備用按鈕
已經被按了很多次了
剩下的緩衝空間
比以往任何一個危機時刻都少
美國能源部長Wright說：
「我認為川普有足夠的時間
等待伊朗承受制裁壓力，
這是長期策略。」
「長期策略」這三個字說明了什麼：
美國不打算在短期內解決這件事
這也代表油價的「戰爭溢價」
可能不是幾週就消失的事。
這件事對三個市場的影響
影響一：通膨和Fed
油價居高不下→能源通膨維持高位
這讓Fed在傑克森霍爾的立場更複雜
摩根士丹利本週說：
「能源市場的變化是兩大通膨風險之一。」
如果8月26日PCE
的能源分項明顯回升
「通膨在降溫」的故事就出現裂縫
8月27日傑克森霍爾
華許說什麼就更難預測
影響二：黃金
油價持續高→通膨降不下來→Fed升息壓力→短期黃金承壓
但同時
地緣政治風險本身→避險需求→支撐黃金
目前黃金在4,400美元附近
是這兩股力量平衡的結果
影響三：美元
高油價→通膨持續→Fed可能維持高利率更久
短期美元可能因此獲得支撐
但如果經濟因為高油價而進一步放緩
消費者開始真正縮減支出
那Fed的困境就是：
要對抗通膨（應該升息）
還是保護經濟（應該不動）
這個困境，
沒有簡單的答案。
最後——為什麼說今天是轉折點
把所有線索放在一起：
薩德攔截彈消耗近80%
美軍彈藥庫存告急
林肯號部署250天才換防
眾議院議長說儘快了結
Fox News說時間不多了
川普拒絕延長備忘錄
伊朗說轉為全面進攻
週日零艘船通過荷姆茲
這不是「戰爭繼續打」的平靜延續
這是一個重要的節點出現了：
要不是接下來幾週
雙方找到某種出路
（因為雙方都有壓力）
要不是局勢進一步升級
（因為談判框架剛剛消失）
油價，就站在這個分叉口上。
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
XBR/USD（布蘭特原油CFD）
布蘭特原油是國際油價的主要定價基準，對荷姆茲局勢最敏感。昨天收90.87美元，漲2.65%。備忘錄到期這個轉折點發生後，兩個情境的走向都有具體的邏輯支撐——投資人可參考本文框架，依市況自行判斷方向。
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1,000桶 |
| 最小交易單位 | 0.01手（10桶） |
| 保證金比例 | 10%（槓桿最高10倍） |
| 作業處理費 | 無（已含在買賣價差內） |
以布蘭特報90.87美元為例：
| 部位 | 等於幾桶 | 總市值 | 需要保證金 | 每漲跌1美元/桶損益 |
|---|---|---|---|---|
| 0.01手 | 10桶 | 908.7美元（約台幣2.9萬） | 約90.9美元（約台幣2,900元） | 10美元（約台幣320元） |
| 0.1手 | 100桶 | 9,087美元（約台幣29萬） | 約908.7美元（約台幣2.9萬） | 100美元（約台幣3,200元） |
| 1手 | 1,000桶 | 90,870美元（約台幣291萬） | 約9,087美元（約台幣29萬） | 1,000美元（約台幣3.2萬） |
槓桿效果說明：
布蘭特今天從88.52美元漲到90.87美元，單日漲了2.35美元
持有0.1手（100桶）的部位
這一天的損益：100桶 × 2.35美元 = 235美元（約台幣7,500元）
你的保證金只需要約908美元
換句話說，保證金的回報率是：235 ÷ 908 = 約25.9%
這就是槓桿讓獲利放大的原理
但同方向的虧損，也會以同樣倍數放大。
XTI/USD（WTI西德州原油CFD）
WTI是美國本地基準油價，昨天收84.50美元，漲2.55%，和布蘭特同步上漲。荷姆茲的影響透過全球供需平衡傳導到WTI。美國戰略石油儲備降至1982年以來最低，代表美國政府「開閥門」緩解供應的空間越來越小。
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1,000桶 |
| 最小交易單位 | 0.01手（10桶） |
| 保證金比例 | 10% |
| 作業處理費 | 無（已含在買賣價差內） |
以WTI報84.50美元為例：
| 部位 | 等於幾桶 | 總市值 | 需要保證金 | 每漲跌1美元/桶損益 |
|---|---|---|---|---|
| 0.01手 | 10桶 | 845美元（約台幣2.7萬） | 約84.5美元（約台幣2,700元） | 10美元（約台幣320元） |
| 0.1手 | 100桶 | 8,450美元（約台幣27萬） | 約845美元（約台幣2.7萬） | 100美元（約台幣3,200元） |
| 1手 | 1,000桶 | 84,500美元（約台幣271萬） | 約8,450美元（約台幣27萬） | 1,000美元（約台幣3.2萬） |
XAU/USD（現貨黃金CFD）
荷姆茲持續封鎖是黃金最重要的地緣政治支撐之一。油價高→通膨不退→Fed升息壓力→黃金短期承壓；但地緣政治風險本身→避險需求→支撐黃金。黃金昨天收4,417美元，今早繼續上漲。8月26日PCE和8月27日傑克森霍爾是下一個方向信號。
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 100盎司（1盎司約28公克） |
| 最小交易單位 | 0.01手（1盎司） |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 無（已含在買賣價差內） |
以黃金報4,417美元為例：
| 部位 | 等於幾盎司 | 總市值 | 需要保證金 | 每漲跌1美元/盎司損益 |
|---|---|---|---|---|
| 0.01手 | 1盎司 | 4,417美元（約台幣14.1萬） | 約220.9美元（約台幣7,070元） | 1美元（約台幣32元） |
| 0.1手 | 10盎司 | 44,170美元（約台幣141萬） | 約2,208.5美元（約台幣7萬） | 10美元（約台幣320元） |
| 1手 | 100盎司 | 441,700美元（約台幣1,413萬） | 約22,085美元（約台幣70.7萬） | 100美元（約台幣3,200元） |
CFD操作前必須清楚的四件事：
雙向操作： 可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定。荷姆茲局勢的突發消息可能在極短時間內讓油價大幅跳動，兩個方向都存在機會和風險。
槓桿效果： 以布蘭特10%保證金為例，你存9,087台幣，控制的是90,870台幣的原油部位（10桶）。漲5%，你賺4,543元；跌5%，你虧4,543元。槓桿讓損益同比例放大，不只是理論，昨天布蘭特單日就漲了2.65%。
隔夜庫存費（庫存費）： 由近月與遠月原油期貨之間的價差核算，多空方向不同，可能收取也可能支付，金額每日浮動。進場前請確認當前費率方向與金額。
強制沖銷： 帳上保證金維持率低於50%時，系統自動平倉。油價在地緣政治突發事件時可能出現大幅跳空，正常盤勢下風控機制可執行，依市況而定，客戶須承擔超額損失。
核心框架：
「2026年2月28日，
美以對伊朗發動攻擊。
那一天，
荷姆茲海峽——
全球20%石油必須通過的那條水道——
開始出現問題。
6個月後，
2026年8月18日，
今天。
週日，荷姆茲海峽通過的船隻：
零艘。
戰前，每天：130艘以上。
昨天，8月17日，
一份60天的和平備忘錄到期了。
川普說：
「不延長。」
「伊朗舉白旗投降。」
伊朗說：
「從防禦，
轉為全面進攻。」
這場戰爭，
正在進入
最難做決定的一章。
有人要求退出：
眾議院議長強生說：
「我們得儘快了結此事。」
有人說打不下去了：
薩德反飛彈攔截彈
已消耗近80%。
有人還要升級：
伊朗懸賞3萬美元殺美軍，
女性出手獎金翻倍。
布蘭特原油昨天漲了2.65%，
收在每桶90.87美元。
一位分析師說：
「市場現在衡量
兩個截然不同的情境。」
情境一：
伊朗真的發動攻擊，
荷姆茲完全關閉，
曼德海峽也關閉——
那就是「清算日」，
原油80美元，
但柴油可能是180美元，
汽油130美元。
情境二：
雙方透過中間人
找到某個台階下，
協議達成，
荷姆茲重開，
油價大幅回落。
哪一個情境成真？
現在沒有人知道。
但有一件事確定：
今天，
備忘錄到期，
框架消失，
下一步的選項
比昨天更少，
不確定性比昨天更大。
美國戰略石油儲備
現在是1982年以來最低。
就是說，
美國政府緊急開閥門救市的空間
比任何一次危機都小。
《巴隆》說的那句話，
今天比上週更真實：
就算最終達成協議，
也只是
一塊OK繃。
不是真正的治療。
因為根本問題沒有解決，
下次又會再發生。
油價，
站在這個分叉口上。
往哪裡走，
取決於接下來幾週，
有沒有人願意先讓一步。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，所有術語解釋均為教育目的，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。保證金交易存在槓桿風險，虧損可能超過存入的保證金金額。原油在重大地緣政治事件時可能出現大幅跳空，正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定，客戶須承擔超額損失。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜伊朗高階官員《路透》聲明（2026/08/17）；川普Fox News訪問（2026/08/17）；Kpler船舶追蹤數據；美國能源部SPR數據；SEB Research分析師Schieldrop評論；Lipow Oil Associates Lipow評論；美國國防部薩德消耗率報告；眾議院議長強生公開談話；鉅亨網美伊系列報導（2026/08/17至08/18）
#美股學長嘉誠 #美伊60天備忘錄昨天到期川普拒絕延長伊朗說從防禦轉全面進攻 #週日零艘船通過荷姆茲戰前每天130艘以上布蘭特原油收90.87美元漲2.65% #薩德攔截彈消耗近80%眾議院議長說儘快了結美國戰略石油儲備降至1982年最低 #兩個情境清算日vs協議達成根本問題沒解決任何協議都只是OK繃不是治療 #布蘭特WTI黃金CFD工具說明含台幣換算與正確隔夜費說明 #0818