全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.08.10（一）
先說這週的數字
現貨金週五收：4,336.02美元
本週漲幅：超過7%
創1月19日以來最佳單週表現。
這週每一天發生了什麼：
週一（8/3）：小幅整理
週二（8/4）：貝森特說荷姆茲快達協議，油價跌，通膨預期降，黃金小漲
週三（8/5）：ADP就業4.4萬人創半年新低＋美元跌至七週低點＋殖利率走低＋荷姆茲進展
現貨金單日漲：+4.4%，收4,253美元，創2月以來最強單日
週四（8/6）：伊朗國會審議禁止美以船隻通行草案，油價反彈，黃金回吐部分漲幅，幾乎持平收4,244美元
週五（8/7）：非農就業減少2.3萬人，9月升息機率從57%降至44%
現貨金再漲：+2.3%，收4,336美元，觸及6月17日以來最高
本週累計漲幅：超過7%
其他貴金屬同步走強：
白銀本週漲幅：+8.3%
白金本週同步收高
鈀金本週同步收高
這週四個利多——逐一拆解
第一個：就業數據走弱
ADP週三公布4.4萬人，遠低於預期7萬人。週五非農更是減少2.3萬人，遠低於預期增加8.3萬人。
就業弱→9月升息機率降→持有黃金的機會成本下降→黃金受益
9月升息機率從57%→44%，按兵不動機率升至56%。
第二個：美元走弱
美元指數週五跌至：99.49，七週低點
以美元計價的黃金對全球買家變便宜→需求增加→金價上漲
第三個：美債殖利率走低
10年期美債殖利率跌至：4.62%，一週低點
持有黃金的最大機會成本是放棄美債利息。殖利率走低，這個差距縮小，黃金相對更有吸引力。
第四個：荷姆茲談判進展
油價本週跌超8%→通膨預期暫緩→Fed升息壓力減少→黃金受益
這個利多在週四部分反轉，因為伊朗國會開始審議禁止美以船隻通行的草案，油價反彈，黃金週四略微回吐。
四個利多，方向全部一致。這週黃金漲超7%。
央行買盤——另一條支撐線
這週有一個不太顯眼但很重要的數字：
中國央行7月增持黃金約20噸，已是連續第21個月增持。
7月末中國黃金儲備：7,608萬盎司，帳面價值升至3,063.5億美元
全球央行2026年第二季購金：289噸，強勁反彈。
6月全球央行淨買進：51公噸
上半年買進前三名：波蘭82公噸、烏茲別克41公噸、中國40公噸
World Gold Council數據：
全球主要黃金ETF，8月5日單日持有量增加3.626噸，總量達3,010.50公噸
SPDR黃金ETF 8月6日持股增加0.571公噸至1,014.72公噸
摩根大通報告說：
「在央行買盤轉趨保守、散戶資金轉向其他市場之際，對利率敏感的黃金ETF資金重新成為推動金價的邊際力量。」
今週央行買盤數據，再次確認這個邏輯：
ETF資金回流＋央行持續買進
兩條腿同時在支撐黃金。
瑞銀怎麼看——從4,336到5,000
瑞銀週五發布報告，做出了幾個重要預測：
瑞銀基本情境：
今年：Fed維持利率不變（基準利率3.50至3.75%）
2027年：Fed重啟降息週期
金價目標：2027年上半年5,000美元
瑞銀CIO更樂觀：
明年6月目標：5,200美元
瑞銀的邏輯：
「隨著通膨逐漸放緩，聯準會今年將維持利率不變，並於2027年重啟降息週期。這將為黃金創造更有利的背景，因為政策利率預期下調可能會降低實際殖利率，對美元構成壓力，並有助於提振對黃金的投資需求。」
德銀年底目標：4,600美元
BCA Research首席大宗商品策略師Ibrahim：
「實際利率可能已經達到峰值，美元最終將從對黃金的不利因素轉變為有利因素。」建議投資人開始建立黃金倉位，止損位設在每盎司3,900美元。
Gabelli黃金基金經理人Mancini：
「政府債務持續攀升、各國央行分散美元資產、去美元化趨勢及地緣政治不確定性，將持續支撐黃金的長期多頭格局，金價有望重返5,000美元關卡。」
但有一個背景必須說清楚
今年1月，黃金創下歷史高點：每盎司5,594.82美元
2月28日，美伊戰爭爆發，油價暴漲，通膨預期升溫，Fed升息預期升溫——黃金從高點重挫
從5,594到今天的4,336：仍然較歷史高點下跌約22%
這週的7%，是在跌了22%的基礎上反彈。
高盛空頭回補數據顯示：
白銀在漲勢啟動前，管理資金淨多頭倉位僅位於過去兩年名義規模的第3百分位數——極端輕倉。
這說明這週的漲，有一部分是空頭回補，而不是純粹的新買盤。
獨立金屬交易員Wong說：
「若金屬市場要展開更具力道的漲勢，市場必須開始反映降息預期，但目前看來，最快也要等到2027年才有機會。」
接下來最重要的兩個關卡
第一個：8月12日（三）——7月CPI
克里夫蘭Fed模型預估：7月CPI年增率從3.5%小幅降至3.4%
巴克萊警告：「服務業類別可能帶動7月CPI出現小幅反彈，核心CPI月增率可能達0.24%。」
如果CPI超預期：升息預期回升→美元反彈→殖利率走高→黃金承壓
如果CPI符合或低於預期：這週的7%有機會繼續延伸
第二個：荷姆茲局勢
週六油輪遭飛彈攻擊，伊朗革命衛隊說荷姆茲重開跟談判無關。
如果談判破局，油價反彈→通膨預期升溫→升息壓力回升→黃金承壓
如果談判繼續進展，油價維持低位→通膨預期持續降溫→黃金繼續受益
瑞銀投資長Haefele說：
「若金價回落至4,000美元或以下，將被視為建立戰略部位的絕佳機會。」
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
XAU/USD（現貨黃金CFD）
本週累計漲超7%，週五收4,336美元。瑞銀目標2027年上半年5,000美元，德銀年底目標4,600美元。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 100盎司 |
| 最小交易單位 | 0.01手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
以黃金報4,336美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元/盎司損益 |
|---|---|---|---|
| 0.01手（1盎司） | 4,336美元 | 約216.8美元 | 1美元 |
| 0.1手（10盎司） | 43,360美元 | 約2,168美元 | 10美元 |
| 1手（100盎司） | 433,600美元 | 約21,680美元 | 100美元 |
本週現貨金振幅超過250美元（4,086至4,336）。以0.1手計算，單週最大波動損益約2,500美元。雙向操作，方向由投資人依市況自行判斷。
XAG/USD（現貨白銀CFD）
白銀本週漲幅更大，累計漲超8.3%，週五收63.29美元。高盛指出管理資金在漲勢前白銀淨多頭倉位極低，空頭回補是本週漲勢重要推力。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 5,000盎司 |
| 最小交易單位 | 0.01手 |
| 保證金比例 | 10% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
以白銀報63美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌0.1美元/盎司損益 |
|---|---|---|---|
| 0.01手（50盎司） | 3,150美元 | 約315美元 | 5美元 |
| 0.1手（500盎司） | 31,500美元 | 約3,150美元 | 50美元 |
XBR/USD（布蘭特原油CFD）
荷姆茲談判進展是本週黃金最大的外部利多之一。油價與黃金走勢高度連動——油價跌（通膨降→升息壓力減→黃金漲），油價漲（通膨升→升息壓力增→黃金承壓）。週六油輪再度被打，今日開盤布蘭特走向牽動黃金方向。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1,000桶 |
| 最小交易單位 | 0.01手 |
| 保證金比例 | 10% |
| 作業處理費 | 無（含於點差） |
CFD操作前必須清楚：
雙向操作：可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定
槓桿效果：獲利和虧損同等比例放大
隔夜庫存費：持倉過夜需支付成本，持倉越久成本越高
強制沖銷：保證金維持率低於50%時，系統自動強制平倉，正常盤勢下可執行，依市況而定
核心框架：
「這週，黃金漲了超過7%。
創1月以來最佳單週。
我想把這週說完整。
週三，四個利多同時出現：
就業數據弱、美元跌、殖利率低、荷姆茲有進展。
黃金單日漲4.4%。
週五，非農減少2.3萬人。
9月升息機率從57%降至44%。
黃金再漲2.3%。
週五收4,336美元。
瑞銀說：
2027年上半年，5,000美元。
從4,336到5,000，
還有約15%的空間。
但有一件事我想說清楚：
今年1月，黃金是5,594美元。
今天，4,336美元。
這週漲了7%，
仍然比歷史高點低了22%。
獨立交易員Wong說：
若要展開更有力道的漲勢，
市場必須開始反映降息預期。
但最快也要等到2027年。
今天的漲，
是升息壓力稍微減少。
不是市場開始預期降息。
這兩件事之間的距離，
就是4,336到5,594之間的距離。
接下來兩個關卡：
8月12日，7月CPI。
荷姆茲，週六油輪又被打了。
這兩個答案，
比這週的7%更重要。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜現貨黃金及白銀週收盤數據（2026/08/07）；瑞銀黃金報告（2026/08/07）；瑞銀CIO目標價；德銀目標價；中國外匯管理局黃金儲備數據（2026/08/07）；World Gold Council全球央行購金數據；高盛Robert Quinn白銀空頭回補分析；BCA Research Ibrahim評論；鉅亨網黃金貴金屬系列報導（2026/08/07至08/08）
#美股學長嘉誠 #黃金本週大漲超7%創1月以來最佳單週現貨金收4336美元 #就業弱美元跌殖利率低荷姆茲進展四個利多同一個方向 #瑞銀預測2027年上半年5000美元德銀年底目標4600美元 #今天的漲是升息壓力稍微減少不是開始預期降息8月12日CPI是下一章 #黃金白銀布蘭特CFD工具說明 #0810