全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。 2026.07.29（三）
先從一個問題開始
你的公司每個月在付多少錢給這些軟體訂閱？
Salesforce（CRM客戶管理）
Workday（人力資源和財務）
ServiceNow（IT服務管理）
Zendesk（客服票務系統）
Slack（即時通訊）
DocuSign（電子簽名）
每一個，都是「幫你做一件特定事情」的專業工具。
每一個，都收著不便宜的月費。
每一個，現在都面臨同一個問題：
「為什麼我不直接用AI做這件事？」
什麼是SaaSpocalypse
SaaS（Software as a Service，軟體即服務）是過去二十年最成功的商業模式之一。
邏輯很簡單：
傳統軟體→買斷一次，過時了再買新的
SaaS→每個月付費，軟體商負責更新、維護、安全
企業付的不只是軟體，付的是「有人幫我管」的便利。
AI正在打破這個邏輯的地方：
過去，你需要一個客服票務系統（Zendesk），因為整理客服問題需要分類、記錄、追蹤。
現在，Claude或GPT可以直接理解客服問題、自動分類、自動回覆、自動生成報告。
你還需要付Zendesk的月費嗎？
SaaSpocalypse的核心問題：
AI能力的提升速度，正在讓部分SaaS工具變成「沒有存在必要」的東西。
IBM執行長的「2%說」——以及市場為什麼不信
IBM執行長Arvind Krishna在Q2財報後對市場說：
「我們的軟體中，只有2%可能被AI模型建構的應用程式所取代。其餘98%，實際上是在幫助客戶為AI做好準備。」
他的邏輯：IBM賣的是「基礎設施軟體」，不是應用程式。AI反而會讓企業更需要IBM的底層工具。
但市場的反應是：
IBM今年股價下跌約30%
iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）今年下跌17%
為什麼市場不信「只有2%」：
2月，Anthropic發布了Claude Code展示Cobol程式碼現代化的能力
Cobol是IBM大型主機系統的核心程式語言
消息公布後，IBM股價單日重挫13%
市場的邏輯是：就算今天只有2%被取代，但AI能力每幾個月就翻倍——今天的2%，明年可能是20%。
IBM本季大型主機業務營收下滑42%。
就在他說「我們不受AI影響」的同一季。
Salesforce的困境——CRM龍頭的AI兩難
Salesforce是全球最大的CRM（客戶關係管理）軟體公司。
市值曾超過3,000億美元。
它的核心業務是：幫企業管理客戶資料、追蹤銷售漏斗、記錄業務互動。
問題：這件事，現在AI做得更好。
AI可以直接從電子郵件和會議記錄中提取客戶資訊，自動更新CRM記錄，並生成下一步的銷售建議——不需要業務員手動輸入，也不需要Salesforce的介面。
Salesforce的應對策略：
推出「Agentforce」——讓AI代理人在Salesforce平台上自動完成銷售、服務和行銷工作
執行長Marc Benioff宣稱：「SaaS已死，AI Agent是未來。」
等等，他自己說SaaS已死？
Salesforce就是最大的SaaS公司。
Benioff這句話的背後邏輯是：如果SaaS真的要死，那Salesforce寧可自己殺死SaaS，再轉型成AI公司，也不要被別人殺死。
這是一種「主動破壞自己」的策略，本質上是在跑步追趕AI浪潮。
但問題是：跑得夠快嗎？
Visa裁員2,600人——AI真的在殺死工作
7月28日，Visa宣布裁員約2,600人，相當於全球員工的7%。
主要影響：科技與產品團隊。
Visa執行長在內部信中說：「AI正快速改變企業完成工作的模式。」
這個案例的重要性在哪：
Visa不是一家技術落後的傳統公司。
Visa是全球最大的支付網路之一，本身就是一家科技公司。
連Visa的科技與產品團隊都在被AI取代，這說明AI的影響已經深入到所有行業的技術核心。
支付行業的裁員潮：
Visa：裁員7%（約2,600人）
萬事達卡：裁員約4%
Block（Square母公司）：裁員約4,000人（接近員工總數的一半）
PayPal：多輪大規模人力調整
這不是某一家公司的個案，而是整個支付行業的系統性調整。
AI正在取代的不只是重複性的基層工作，而是需要技術能力的中高端職位。
納德拉的警告——最危險的AI依賴
微軟執行長納德拉最近做了一件有點矛盾的事：他警告企業不要過度依賴單一AI供應商，而微軟本身是OpenAI最大的合作夥伴和投資方。
他說了什麼：
「企業應搭建獨立的『AI閘道』，將業務提示詞、核心記憶、程式碼工具與第三方底層模型隔離。」
「應謹慎使用OpenAI、Anthropic自帶的程式碼智能體工具，以防業務數據完全受制於人。」
「單一綁定供應商有雙重風險：一是採購成本持續攀升，失去議價能力；二是AI廠商掌握完整業務數據後，可能推出同質化競品，直接搶奪客戶。」
為什麼納德拉說這話？
表面上看，他在警告企業不要過度依賴OpenAI——而微軟投資了OpenAI。
但實際上，這對微軟的Azure是利多：
Azure已建立多模型相容的基礎設施
如果企業需要「不依賴單一AI供應商」的解決方案，Azure是最自然的選擇
但納德拉的警告本身是真實的：
AI廠商先吸引你用免費或低成本服務進來
你的業務流程開始依賴AI工具
你的資料被整合進AI系統
然後——費率上調，或者AI廠商直接推出你正在賣的產品
這是SaaSpocalypse的另一面：不只傳統SaaS在被AI殺死，連使用AI工具的企業，也在被AI廠商反向收割。
誰在死，誰在活
最危險的SaaS類別：
單一功能工具——被AI直接替代
Grammarly（語法檢查）→Claude、ChatGPT直接做
DocuSign（電子簽名）→AI合約管理工具正在取代
Calendly（會議排程）→AI助理直接管理行事曆
Zendesk基礎版（客服票務）→AI客服代理正在滲透
這類工具的共同特徵：功能單一、容易被複製、用戶黏著度低。
相對安全的SaaS類別：
深度整合企業系統的工具
ERP系統（SAP、Oracle）：深度嵌入企業財務和供應鏈，替換成本極高
資安工具：AI反而讓資安需求更高，不是更低
資料庫和資料倉庫（Snowflake、Databricks）：AI需要資料，資料平台反而更重要
正在掙扎但可能轉型成功的：
Salesforce：用Agentforce押注AI Agent，本質是「用AI殺死舊Salesforce」
ServiceNow：把AI代理人整合進IT服務流程
Workday：把AI用在預測性人力資源分析
這些公司能否成功，取決於轉型速度能不能跑贏純AI原生的競爭者。
Anthropic710億美元——SaaS是真的在死
這週有一個數字把SaaSpocalypse的規模說得最清楚：
Anthropic年化營收：約710億美元
星巴克年度營收：約372億美元
麥當勞年度營收：約269億美元
兩家相加：641億美元——還不及Anthropic一家。
Anthropic成立於2021年。
沒有門市，沒有咖啡機，沒有服務生。
靠的是：企業付費用Claude的API。
這個數字的重要意義：
AI軟體的變現速度，已經超過大多數傳統SaaS公司的成長速度。
企業不是在減少軟體支出——他們在把支出從傳統SaaS轉向AI服務。
這就是SaaSpocalypse：傳統SaaS的市場，正在被AI服務吃掉。
這個故事的核心悖論
最後要說一個讓這整件事更有意思的悖論：
AI正在殺死SaaS
但AI本身也是一種SaaS
Anthropic、OpenAI、Cohere——這些AI公司，用的都是「按月訂閱API」的商業模式。
這就是SaaS。
所以真正發生的不是「SaaS死了」，而是：
第一代SaaS（幫你做特定任務的工具）→正在被AI替代
第二代SaaS（賣AI能力的平台）→正在快速崛起
贏家和輸家的分界線：
輸家：賣「做一件特定事情的工具」
贏家：賣「能做任何事情的AI能力」
相關工具說明
以下說明元大期貨提供的相關CFD商品規格，供投資人參考本文框架自行評估，所有方向性判斷由投資人依市況獨立決定。
MSFT（微軟）美股CFD
微軟是這場SaaSpocalypse中最複雜的玩家：Azure是傳統SaaS的殺手，但微軟的Office 365本身也是SaaS，同時又是OpenAI最大股東。
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 15% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以微軟報500美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 500美元 | 約75美元 | 1美元 | 約0.50美元 |
| 10手（10股） | 5,000美元 | 約750美元 | 10美元 | 約5.00美元 |
| 50手（50股） | 25,000美元 | 約3,750美元 | 50美元 | 約25.00美元 |
| 100手（100股） | 50,000美元 | 約7,500美元 | 100美元 | 約50.00美元 |
IBM（IBM）美股CFD
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 10% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以IBM報207美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 207美元 | 約20.7美元 | 1美元 | 約0.21美元 |
| 10手（10股） | 2,070美元 | 約207美元 | 10美元 | 約2.07美元 |
| 50手（50股） | 10,350美元 | 約1,035美元 | 50美元 | 約10.35美元 |
| 100手（100股） | 20,700美元 | 約2,070美元 | 100美元 | 約20.70美元 |
V（Visa）美股CFD
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 1手 = 1股 |
| 最小交易單位 | 1手 |
| 保證金比例 | 10% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.1% |
以Visa報366美元為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1美元損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 1手（1股） | 366美元 | 約36.6美元 | 1美元 | 約0.37美元 |
| 10手（10股） | 3,660美元 | 約366美元 | 10美元 | 約3.66美元 |
| 50手（50股） | 18,300美元 | 約1,830美元 | 50美元 | 約18.30美元 |
| 100手（100股） | 36,600美元 | 約3,660美元 | 100美元 | 約36.60美元 |
NAS100（那斯達克100指數CFD）
| 項目 | 規格 |
|---|---|
| 合約規格 | 每點 = 1美元/手 |
| 最小交易單位 | 0.1手 |
| 保證金比例 | 5% |
| 作業處理費 | 買賣各收0.01% |
以那斯達克100報21,500點為例：
| 部位 | 市值 | 所需保證金 | 每漲跌1點損益 | 單邊作業處理費 |
|---|---|---|---|---|
| 0.1手 | 2,150美元 | 約107.5美元 | 0.1美元 | 約0.22美元 |
| 0.5手 | 10,750美元 | 約537.5美元 | 0.5美元 | 約1.08美元 |
| 1手 | 21,500美元 | 約1,075美元 | 1美元 | 約2.15美元 |
CFD操作前必須清楚：
雙向操作：可做多（預期漲）也可做空（預期跌），方向判斷由投資人自行決定
槓桿效果：獲利和虧損同等比例放大
隔夜庫存費：持倉過夜需支付成本，持倉越久成本越高
強制沖銷：保證金維持率低於50%時，系統自動強制平倉，正常盤勢下可執行，依市況而定
核心框架：
「SaaSpocalypse。
AI正在讓企業問一個問題：
我每個月付的那些軟體費，還有存在的必要嗎？
IBM執行長說只有2%的軟體會被取代。
然後同一季，大型主機業務收入跌42%。
Salesforce執行長說SaaS已死——他說的是自己公司的商業模式。
Visa裁掉7%的科技與產品員工——AI正在替代科技公司的科技人員。
Anthropic一家公司的年化營收，超過星巴克加麥當勞。
但Anthropic賣的是API——那也是SaaS。
所以真正發生的不是SaaS死了：
是第一代SaaS（做特定事情的工具）在被AI殺死
第二代SaaS（賣AI能力的平台）正在快速崛起
贏家和輸家的分界線只有一條：
你賣的是『做一件事的工具』
還是『能做任何事的AI能力』？
前者，面臨SaaSpocalypse。
後者，正在吃掉前者的市場。」
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
免責聲明
本文為市場資訊整理與教育性內容，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號
資料來源｜IBM Q2財報電話會議（2026/07/23）；Visa裁員內部備忘錄（2026/07/28）；微軟納德拉CNN訪問（2026/07/28）；鉅亨網SaaS及AI系列報導（2026/07/24至07/29）；Anthropic年化營收估算（2026/07/29）；iShares IGV ETF數據
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