全球贏家們，我是美股學長沈嘉誠。
每天早上這一篇，幫你把昨晚所有商品整理清楚，校準今天的思考框架。不管你是剛開始接觸投資，還是已經有一些經驗，這裡的每一個詞我都會解釋清楚，讓你讀完知道昨晚發生了什麼事，以及這件事對你的交易有什麼意義。
今天最重要的一件事
昨晚美股反彈了，但市場還有一個問題沒有答案：AI 要花的錢，到底從哪裡來？
先說昨晚發生的事。Anthropic（做 Claude 這個 AI 的公司）向美國證券交易委員會送出了招股說明書，計畫以代號 ANT 在那斯達克上市。AI 相關的股票因此反彈，那斯達克綜合指數漲了 0.82%。單日的漲幅不等於趨勢反轉，費城半導體指數單日漲超過 3%，但 10 月以來還是低約 12%（媒體報導數字）。
再說那個沒有答案的問題。同一天，三件事同時發生：
- Meta 宣布計畫籌資約 950 億美元，方式是發行新股票，用來買 AI 需要的設備。
- SpaceX 取得約 400 億美元的借款，用來買 GPU（AI 運算用的晶片）。
- 馬斯克說，債券市場已經切斷沒有自己穩定營收的 AI 資料中心業者的資金。相關股票昨晚跟著下跌。
這三件事放在一起，說的是同一件事：AI 的需求還在，但買單的錢越來越靠「發股票」和「借錢」，不是公司自己賺的現金。當市場開始問「誰還借得到錢」，有穩定收入的大型平台和靠借錢擴張的小型業者，待遇就會不一樣。
還有一件事讓這波反彈比較穩：美國 10 年期公債殖利率回落到約 4.98%，10/21 還在約 5.13%。利率下降，讓股市和黃金得到一點喘息空間。
一、美國公債
公債是什麼？就是美國政府向投資人借的錢。你借錢給政府，政府給你利息，到期還本金。這個利息就叫做「殖利率」。
殖利率愈高，代表持有現金或債券的回報愈好。很多人寧願把錢放在相對安全的債券上收利息，不去買波動更大的股票或黃金。所以殖利率上升，通常對股市和黃金形成壓力；殖利率下降，壓力就變小。
昨晚的情況（媒體引述的約數）：
- 10 年期美債殖利率約 4.98%，稍早 10/21 約為 5.13%，回落約 15 個基點（一個基點是 0.01 個百分點）。
- 2 年期約 4.71%、30 年期約 5.30%。
- 媒體報導指出，2 年期公債的拍賣需求偏弱。拍賣就是政府公開標售公債，買氣強不強，是判斷利率走勢的線索。
這表示長債端的壓力比上週緩和，但 2 年期殖利率仍偏高，市場還在等 Fed（美國的中央銀行，負責決定利率）本週的決議。
二、外匯
外匯就是不同國家的貨幣互相兌換。例如你用台幣換美元，就是在做外匯交易。
昨晚外匯市場最重要的事：美元對歐元和日圓小幅走強，對墨西哥披索也走強。這和「市場在等 Fed，利率預期還偏高」的背景一致，利率高的貨幣吸引資金。
EURUSD 歐元兌美元 昨收 1.1172，跌 0.27%｜保證金 3.33%
這個數字代表 1 歐元可以換到 1.1172 美元。數字愈小，代表歐元愈弱。昨晚歐元小幅走弱，跟美元的相對強度有關。
USDJPY 美元兌日圓 昨收 157.50，漲 0.41%｜保證金 3.33%
這個數字代表 1 美元可以換到 157.50 日圓。數字愈大，代表日圓愈弱。昨晚上漲 0.41%，距離我們一直追蹤的 160 附近敏感區約 1.6%。日本央行本週也有利率會議。
USDMXN 美元兌墨西哥披索 昨收 18.5640，漲 0.46%｜保證金 10%
這個數字代表 1 美元可以換到 18.564 披索。數字愈大，代表披索愈弱。昨晚披索小幅走弱。披索是高波動的新興市場貨幣，保證金比例也比主要貨幣高。
試算（外匯一手 10 萬商品貨幣，1 美元約合台幣 32 元）：
EURUSD 歐元兌美元
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手 | 37.20 | 1,191 | 112 以上 |
| 0.1 手 | 372.03 | 11,905 | 1,116 以上 |
| 1 手 | 3,720.28 | 119,049 | 11,161 以上 |
USDJPY 美元兌日圓
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手 | 33.30 | 1,066 | 100 以上 |
| 0.1 手 | 333.00 | 10,656 | 999 以上 |
| 1 手 | 3,330.00 | 106,560 | 9,990 以上 |
USDMXN 美元兌墨西哥披索
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手 | 100.00 | 3,200 | 300 以上 |
| 0.1 手 | 1,000.00 | 32,000 | 3,000 以上 |
| 1 手 | 10,000.00 | 320,000 | 30,000 以上 |
上面的「保證金」是你開這筆交易需要準備的資金。「1/3 原則建議帳戶權益」是我們建議你帳戶裡至少要有的總金額——這樣當市場短暫對你不利時，你有足夠的緩衝空間等待行情回到你判斷的方向，而不是被強制出場。
以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。
三、貴金屬
XAUUSD 黃金 昨收 4,022.3 美元，漲 0.78%｜保證金 5%
黃金昨晚反彈 0.78%，收每盎司 4,022.3 美元。但把時間拉長看才公平：10/20 的元大報價是 4,139，10/22 午後是 4,088.58，所以這一週黃金其實是下跌的（約跌 2.8%），昨天只是把跌幅補回一小部分。
為什麼昨天能反彈？這裡有一個邏輯要說清楚。
黃金本身不會產生利息或股息，你持有黃金，它就只是放在那裡。當美國公債的利率高，你把同樣的錢放在公債上，可以拿到穩定的利息，持有黃金的吸引力就下降了。反過來，當 10 年期美債殖利率從約 5.13% 回落到約 4.98%，黃金的壓力就變小，這是昨晚黃金上漲的順風。
但還有一個逆風：美元。黃金是用美元計價的，美元變強，其他國家的人用自己的貨幣換美元再買黃金，要花更多錢，需求就會減少。昨晚美元對歐元和日圓都小幅走強，等於兩股力量同時在拉扯，最後殖利率回落的力量稍微大一點。
還有一件事要記住：市場目前最關心的是 Fed 這週的決議，和 12 月會不會再升息。Kitco 在 10/19 的資料顯示，12 月升息的定價約 89%，這是上週的數字，請以最新數據為準。升息預期這麼高，黃金就很難單靠避險需求上漲。
位置上，4,000 美元是一個整數關卡，距離昨收只有約 0.55%。客戶可以把它當作觀察黃金反應的參考點，上方的參考則是前幾天的元大報價 4,088.58 和 4,139。
XAGUSD 白銀 昨收 54.11 美元，漲 0.74%｜保證金 10%
白銀昨晚跟著黃金反彈 0.74%。但自 10/20 的 56.97 算起，白銀已經回落約 5.0%，跌幅比黃金的 2.8% 大得多。
這裡有一個常見的觀察指標叫「金銀比」，就是「一盎司黃金可以換幾盎司白銀」。現在是 4,022.3 ÷ 54.11 ≈ 74.3，10/20 是 72.7。比值變大，表示白銀相對黃金更弱。
白銀和黃金一樣受到利率和美元的影響，但白銀還是工業用金屬，工廠和電子產品製造都需要白銀。當市場擔心經濟放緩，工業需求可能下降，白銀就會比黃金跌得更多。白銀的價格波動幅度遠比黃金大，同樣的金額在白銀上會承受更大的漲跌幅，所以部位大小的設定要特別謹慎。
試算（1 美元約合台幣 32 元）：
XAUUSD 黃金（1 手 = 100 盎司）
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手（1 盎司） | 201.12 | 6,436 | 603 以上 |
| 0.1 手（10 盎司） | 2,011.15 | 64,357 | 6,033 以上 |
| 1 手（100 盎司） | 20,111.50 | 643,568 | 60,335 以上 |
XAGUSD 白銀（1 手 = 5,000 盎司）
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手（50 盎司） | 270.55 | 8,658 | 812 以上 |
| 0.1 手（500 盎司） | 2,705.50 | 86,576 | 8,117 以上 |
| 1 手（5,000 盎司） | 27,055.00 | 865,760 | 81,165 以上 |
以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。
四、能源
昨晚能源市場有一件事值得說清楚：布蘭特和 WTI 的價差，進一步拉開了。
XBRUSD 布蘭特原油 昨收 115.81 美元，跌 0.78%｜保證金 10%
布蘭特是國際上最主要的原油定價基準，特別反映中東和歐洲的供應狀況。昨晚小幅回落，但仍站在 115 美元上方，說明中東地緣政治風險還在支撐油價。媒體報導也提到，美國 11/3 的期中選舉被市場視為伊朗和談的非正式期限，這也是油價風險溢價的來源之一。
XTIUSD 西德州輕原油 昨收 101.76 美元，跌 1.46%｜保證金 10%
西德州原油是美國本土的原油定價基準。昨晚跌幅比布蘭特大。兩者價差約 14.05 美元，比 10/22 晚報的 11.82 美元再拉開。
價差變大是什麼意思？一般的市場解讀是，海上運輸和供應緊張的溢價，把布蘭特拉得比 WTI 更高，美國本土的供應相對寬鬆。這是一般性的解讀，實際原因還要看庫存和運費數據。對你的意義是：布蘭特和 WTI 不是同一個商品，兩者的波動和方向可以不同，部位要分開算。
試算（原油 0.01 手 = 10 桶）：
XBRUSD 布蘭特原油（1 手 = 1,000 桶）
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手（10 桶） | 115.81 | 3,706 | 347 以上 |
| 0.1 手（100 桶） | 1,158.10 | 37,059 | 3,474 以上 |
| 1 手（1,000 桶） | 11,581.00 | 370,592 | 34,743 以上 |
XTIUSD 西德州輕原油（1 手 = 1,000 桶）
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.01 手（10 桶） | 101.76 | 3,256 | 305 以上 |
| 0.1 手（100 桶） | 1,017.60 | 32,563 | 3,053 以上 |
| 1 手（1,000 桶） | 10,176.00 | 325,632 | 30,528 以上 |
以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。能源是所有 CFD 商品裡波動最大的類別之一，部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。
五、美股指數
美股指數是什麼？就是把很多公司的股票合在一起計算出來的一個數字，用來代表整個市場或某個板塊的表現。
道瓊工業指數包含 30 家美國大型傳統企業。標普 500 包含 500 家美國最大的上市公司。那斯達克 100 以科技公司為主，包含蘋果、輝達、微軟這些。
昨晚三個指數全部收漲。漲幅由大到小的排序是那斯達克 100、標普 500、道瓊，這和「殖利率回落、AI 題材反彈」的背景一致：當利率下降，資金會先回到對利率最敏感的成長型股票。
US30 道瓊工業指數 昨收 52,361.58，漲 0.28%｜保證金 5%
道瓊漲得最少，漲了約 146 點。道瓊只有 30 檔成分股，單一公司的消息對指數的影響比較直接。和上週比，它仍低於 10/21 的現貨收盤 52,856.09 約 0.94%。
SPX500 標普 500 指數 昨收 7,676.77，漲 0.70%｜保證金 5%
標普 500 漲了約 53 點，收在 7,676.77。它是大盤的平均，財報、Fed 和殖利率的影響都會反映在這個數字上。它也還低於 10/21 的現貨收盤 7,757.17 約 1.04%。
NAS100 那斯達克 100 指數 昨收 29,273.4，漲 1.09%｜保證金 5%
那斯達克 100 漲得最多，漲了約 315 點。媒體報導費城半導體指數單日漲超過 3%，但 10 月以來仍跌約 12%，所以這次反彈還沒有抹掉前面的跌幅。它仍低於 10/20 的收盤 29,529.75 約 0.87%。
這三個指數都還在近期高點的下方，整數關卡可以拿來當觀察參考：US30 的 52,000、SPX500 的 7,600 和 7,700、NAS100 的 29,000。這些只是觀察用的參考位置，不是進出建議。
這週還有一件事：Fed 在台北時間 10/29 凌晨公布利率決議。報導指出市場幾乎完全預期維持不變，本次升息的機率約 10%，重點是會後聲明對 12 月怎麼說。維持不變、但語氣偏鷹（對升息留有空間），殖利率可能再度上行，那斯達克 100 承壓最大；語氣中性，殖利率回落延續，成長型指數受惠較多。這是情境整理，不是預測。
試算（指數每點 1 美元，1 美元約合台幣 32 元）：
US30 道瓊工業指數
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.1 手 | 261.81 | 8,378 | 785 以上 |
| 0.5 手 | 1,309.04 | 41,889 | 3,927 以上 |
| 1 手 | 2,618.08 | 83,778 | 7,854 以上 |
SPX500 標普 500 指數
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.1 手 | 38.38 | 1,228 | 115 以上 |
| 0.5 手 | 191.92 | 6,141 | 576 以上 |
| 1 手 | 383.84 | 12,283 | 1,152 以上 |
NAS100 那斯達克 100 指數
| 手數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 0.1 手 | 146.37 | 4,684 | 439 以上 |
| 0.5 手 | 731.84 | 23,419 | 2,196 以上 |
| 1 手 | 1,463.67 | 46,837 | 4,391 以上 |
以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。
七、焦點個股
美股 CFD 是用差價合約的方式，追蹤美國個股的價格漲跌。每手等於 1 股，保證金比例依個股的波動程度分級：波動愈大，要求的比例愈高。以下三檔是昨晚市場關注的公司。
TSLA 特斯拉 昨收 391.62，漲 5.21%｜保證金 20%
特斯拉昨晚漲幅明顯。媒體報導有券商調升對特斯拉的看法，同時市場也在討論與 SpaceX 可能合併的消息，以及 Robotaxi 服務在休士頓擴大營運。這些都是媒體報導的內容，尚待公司正式確認。保證金 20% 屬於高波動級距，單日漲 5% 換算成保證金的變化，大約是保證金的 26%（5.21% ÷ 20%），這就是為什麼高保證金比例的股票更需要控制部位。
META Meta 昨收 630.56，跌 1.88%｜保證金 15%
Meta 昨晚下跌。媒體報導 Meta 規劃約 950 億美元的股權籌資，用於 AI 基礎建設。籌資會增加股票數量，市場通常會評估對每股價值的稀釋程度，同時也在看這筆投資何時能轉成營收。這是報導內容的整理，不是對公司前景的判斷。
AAPL 蘋果 昨收 343.91，跌 1.10%｜保證金 15%
蘋果昨晚從高檔回落。有單一媒體報導摺疊螢幕面板出現裂痕問題，目前尚未獲得公司證實，市場反應也只是小幅修正。單一來源的消息在公司說明之前，建議當作參考資訊，不要過度解讀。
試算（1 美元約合台幣 32 元）：
TSLA 特斯拉（保證金 20%）
| 股數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 1 股 | 78.32 | 2,506 | 235 以上 |
| 10 股 | 783.24 | 25,064 | 2,350 以上 |
| 100 股 | 7,832.40 | 250,637 | 23,497 以上 |
META Meta（保證金 15%）
| 股數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 1 股 | 94.58 | 3,027 | 284 以上 |
| 10 股 | 945.84 | 30,267 | 2,838 以上 |
| 100 股 | 9,458.40 | 302,669 | 28,375 以上 |
AAPL 蘋果（保證金 15%）
| 股數 | 保證金（美元） | 約台幣 | 1/3 原則建議帳戶權益（美元） |
|---|---|---|---|
| 1 股 | 51.59 | 1,651 | 155 以上 |
| 10 股 | 515.87 | 16,508 | 1,548 以上 |
| 100 股 | 5,158.65 | 165,077 | 15,476 以上 |
以模擬練習資金風險控管的角度，建議將持倉保證金控制在帳戶權益的1/3以內。部位規劃有任何問題，歡迎私訊嘉誠討論。
今日關鍵時程（台北時間）
- 10/29（四）凌晨：Fed 利率決議與記者會。市場主要看會後聲明對 12 月的語氣。
- 其他本週財報與經濟數據的確切時間，請以官方行事曆為準。
管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。
本文為市場資訊整理與教育性內容，所有術語解釋均為教育目的，商品規格說明不構成任何方向性投資建議，投資人應依自身財務狀況與風險承受能力獨立判斷。保證金交易存在槓桿風險，虧損可能超過存入的保證金金額。各類 CFD 商品可能因總體經濟事件、地緣政治因素或重大消息面在極短時間內大幅跳動，正常盤勢下各項風控機制均可運作，依市況而定，客戶須承擔超額損失。元大期貨股份有限公司｜槓桿交易商｜115年金管期總字第020號
資料來源
資料來源｜TheStreet（2026/10/26 美股收盤與公債殖利率）；Investrade；元大期貨CFD收盤價（2026/10/26）：XAU 4022.3、XAG 54.11、US30 52361.58、SPX500 7676.77、NAS100 29273.4、XTI 101.76、XBR 115.81、USD/JPY 157.5、EUR/USD 1.1172、USD/MXN 18.5640、TSLA 391.62、META 630.56、AAPL 343.91
每日小教室｜新手必看
今天講一個新手最容易忽略的數字：保證金維持率。
保證金維持率就是「帳戶權益 ÷ 已占用保證金」。帳戶權益包含你存入的錢加上目前的浮動損益。可以把它想成「水位」：部位越大，占用的保證金越多，相同的帳戶權益除以更大的數字，水位就越低。
平台的風控有三個關卡：
- 低於 100%：不能再開新倉。
- 75% 以下：系統發出警示通知（每天一次）。
- 50% 以下：系統先取消委託單，接著從未實現虧損最大的部位開始強制沖銷。
舉例：帳戶權益 1,000 美元，占用保證金 400 美元，維持率就是 250%。如果部位虧損 400 美元，權益變成 600 美元，維持率降到 150%。虧到 600 美元時權益只剩 400 美元，維持率就是 100%，已經不能再開新倉。
這就是為什麼我一直提醒：部位保證金控制在帳戶權益的 1/3 以內，維持率就能維持在 300% 以上，給行情波動留下足夠的緩衝空間。